从金融全球化的不平衡发展看次贷危机根源.docVIP

从金融全球化的不平衡发展看次贷危机根源 ????次贷危机爆发以来，大家对其反思的焦点多落在微观层面：五花八门的金融衍生工具对信贷风险进行了层层稀释和掩盖，但资本市场的总体金融风险却日积月累，最终酿成了全球性金融风暴。然而从宏观层面看，近年来金融全球化的极度不平衡发展造成的美国资本市场流动性泛滥和风险定价过低，亦是引发次贷危机的根源性因素。本文将通过分析1970-2006期间131个国家和地区(包括21个发达国家，28个新兴市场国家(地区)和82个发展中国家)参与金融全球化的进程的数量特征来验证此观点。????一、金融一体化程度的巨大差异????根据Prasad等(2003a，2003b)