货币产出缺口和通胀.pptVIP

货币、产出缺口与通胀 安信证券宏观研究 2011年10月 安信证券 要点提示 货币与通胀之间的关系 理论回顾 实证研究 基本结论 产出缺口与通胀的关系 产出缺口与通胀概述 价格粘性理论 货币与产出缺口的关系 产出缺口预测通胀在中国的适用性 安信证券 理论回顾 弗里德曼:通货膨胀无论何时何地都是一种货币 现象 货币数量方程 MVPY 货币需求函数 M/P=f(W, Rm, Rb, Re, gP,u)*Y 冫如果货币需求稳定,意味着货币流通速度是稳定 的。货币和通胀之间有稳定的关系 过去30年货币需求稳定性显著下降 安信证券 实证研究 √89个国家1950年至2009年平均通胀和平均货币供应量增 速之间的关系 √数据从时间上分为三段,分别为1990年以前,1990-2000 年,2000年以后 √所有国家的数据按通胀水平的高低也划分为三组,即低于 5%,5%20%以及高于20% 安信证券 实证研究 1990年之前,cP增速20%以上 1000 y=1549×-40.22 R2=0.975 e800 400% 600% 700% M2增速 数据来源:CEIC,安信 安信证券