创业板做市商制度的国际实践及启示.doc

创业板做市商制度的国际实践及启示 ????证券交易机制能够帮助投资者发现市场的均衡价格(clearing price)，将投资者的潜在投资需求转化为实际交易，对活跃市场和促进市场的价格发现，从而保障市场稳健运行具有重要意义。按流动性提供方式的不同，证券交易机制分为竞价交易制度和做市商制度。竞价交易制度是指投资者向经纪商下达委托交易指令来表述自己的交易意愿，由后者代为执行的交易制度；做市商制度是指在证券市场上具备一定实力和信誉度的指定交易商连续地报出证券买卖的双边价格，并应投资者要求按其报价与投资者进行交易的交易制度。????随着《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》及其配套制度与