构建我国统一互联债券市场的路径分析.doc

构建我国统一互联债券市场的路径分析 ????目前，我国债券市场由相互独立的交易所债券市场、银行间债券市场和商业银行债券交易柜台三个市场构成。其中，交易所债券市场是场内交易市场，银行间债券市场和商业银行柜台市场是场外交易市场。三个市场在交易主体、托管体系和监管体系三方面存在严重的割裂现象：在交易主体方面，作为债券投资的主力机构，商业银行被隔离在交易所债券市场之外，这一方面导致交易所债券市场和银行间债券市场产生了巨大的投资差异，交易所债券市场边缘化特征明显；另一方面造成银行间债券市场同质化严重，不利于价格发现机制的形成。在托管方面，不同的债券市场对应不同的债券托管系统，“后台”的割裂导致债券在“