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信息披露质量与权益资本成本
????一、引言????信息披露是资本市场中最基本的制度安排之一。由于筹资者与投资者之间存在信息不对称,拥有信息优势的筹资者有利用信息优势侵害投资者利益的道德风险,因此,投资者会进行逆向选择,对信息不对称程度较重的公司索取更高的风险溢价。故此,信息披露无论对于筹资者还是投资者均有重要意义,投资者可以据以选择被投资对象,并对其进行更好地定价。筹资者通过信息披露可以降低公司内外部的信息不对称,从而降低投资者索取的风险溢价,也即降低公司的资本成本。很多理论模型证明了信息披露质量的提高与资本成本负相关[1-3]。其理论逻辑是,高质量的信息披露有助于减少不同投资者之间的
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