期权平价公式.pdf

精品文档 期权平价公式： C+ Ke^(-rT)=P+S 认购期权价格 C 与行权价 K 的现值之和等于认沽期权的价格 P 加上标的证券现价 S Ke^(-rT) ：K 乘以 e 的-rT 次方，也就是 K 的现值。 e 的-rT 次方是连续复利的折现系数。 也可用 exp （-rT ）表示贴现因子。 根据无套利原则推导： 构造两个投资组合。 1. 看涨期权 C，行权价 K，距离到期时间 T。现金账户 Ke^(-rT) ，利率 r ，期权到期时恰好 变成行权价 K。 2. 看跌期权 P，行权价 K，距离到期时间 T。标的物股票，现价 S。 看到期时这两个投资组合的情况。 1. 股价 St 大于 K：投资组合 1，行使看涨期权 C，花掉现金账户 K，买入标的物股票，股价 为 St 。投资组合 2 ，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为 St 。 2. 股价 St 小于 K：投资组合 1，放弃行使看涨期权，持有现金 K。投资组合 2 ，行使看跌期 权，卖出标的物股票，得到现金 K 3. 股价等于 K：两个期权都不行权，投资组合 1 现金 K，投资组合 2 股票价格等于 K。 从上面的讨论我们可以看到， 无论股价如何变化， 到期时两个投资组合的价值一定相等， 所 以他们的现值也一定相等。 根据无套利原则， 两个价值相等的投资组合价格一定相等。 所以 我们可以得到 C+Ke^(-rT)=P+S 。 换一种思路理解： C- P = S- Ke^(-rT) 认购期权价格 C 与认沽期权的价格 P 的差等于证券现价与行权价 K 现值的差。 行权价 K 低于现货价格 S 行权价 K高于现货价格 S 买入标的物 买入标的物 C C K K S S P 买入 put 买入 put P 卖出 call 卖出 call 。 1 欢迎下载 精品文档 欢迎您的下载， 资料仅供参考！ 致力为企业和个人提供合同协议， 策划案计划书， 学习资料等等