（风险管理）乌克兰违约风险陡增致货币暴跌宣布放弃盯住美元.pdfVIP

（风险管理）乌克兰违 约风险陡增致货币暴 跌宣布放弃盯住美元 乌克兰违约风险陡增致货币暴跌宣布放弃盯住 美元 尽管政局动荡引发未来债务重组的可能性正不 断加大，但乌克兰债务持有人短期内预计仍将 按兵不动，而未入场的投资者则可能暂时冷眼 旁观。 乌克兰目前正需要 350 亿美元援助以避免违 约。受俄罗斯警告必须偿还 30 亿美元债务及可 能不再提供 120 亿美元救助的影响，乌克兰央 行宣布乌克兰货币格里夫纳放弃盯住美元，将 采取灵活汇率的方式。受消息影响，格里夫纳 跌至历史新低，美元对格里夫纳由 10 升至 10.4 。过去一周，乌克兰居民合计提取了7%的 存款，乌克兰当局考虑限制居民提现。 市场投资者们正密切关注乌克兰何时才能敲 定新的援金，以及新的金主是否会重组该国债 务。尽管政局动荡引发未来债务重组的可能性 正不断加大，但乌克兰债务持有人短期内预计 仍将按兵不动，而未入场的投资者则可能暂时 冷眼旁观。 亟待救助避免违约 去年 12 月下旬，俄罗斯宣布，为紧急援助乌 克兰，将斥资 150 亿美元购买乌克兰债券，并 暂时将向乌克兰供应的天然气价格下调三分之 一。 但本周一，俄罗斯总理梅德韦杰夫暗示，俄 出口乌克兰的天然气价格可能回调。俄罗斯是 乌克兰第一大贸易伙伴。乌克兰每年天然气消 耗量约 550 亿立方米，其中半数以上由俄罗斯 进口。 就在乌克兰与俄罗斯的天然气贸易关系再度 紧张之际，俄罗斯财政部长西卢阿诺夫周二在 接受俄罗斯电视频道采访时公开表示，乌克兰 没有任何理由不偿还俄罗斯为其债券投入的30 亿美元。俄罗斯当时承诺合计投入 150 亿美元， 现剩余 120 亿美元未落实。 当天，俄罗斯财政部副部长斯托尔恰克也表 示，俄罗斯没有法律义务向乌克兰提供去年决 定资助的 120 亿美元。 上周末乌克兰议会表决通过罢免乌克兰总理 亚努科维奇，由图尔奇诺夫任代理总理。乌克 兰过渡政府本周一对亚努科维奇发布通缉令， 并表示为避免违约需要 350 亿美元援助。 欧盟以及国际货币基金组织已表示愿意向乌 克兰提供援助。但欧盟近日表示，在收到援助 之前，乌克兰应该建立一个新政府，财政援助 或于下周给乌克兰。 乌克兰国会议长图尔奇诺夫在议会网站上表 示，国家处在违约边缘，经济正在失控。“新政 府的任务是防止经济大滑坡、稳定汇率、保证 及时支付工资和养老金、赢得投资者的信任以 及创造更多的就业机会，还有一项事物是重中 之重：重启加入欧盟计划。” 新任央行行长能否遏制贬值？ 俄罗斯的最新表态令乌克兰 3 个月期债券价 格急跌，货币格里夫纳也重挫 6.8% ，跌幅创 2009 年 2 月以来的新高，格里夫纳对美元汇率 大跌至 9.8 ，创下纪录新低。 乌克兰央行在2005 年 4 月至2008 年 10 月曾 将格里夫纳紧盯美元，汇率维持在 5 ∶1 左右。 但在那次金融危机后，格里夫纳已贬值至 8 ∶1 的水平。去年底发生政治动荡后，格里夫纳更 是不断贬值。 为了稳定国内外汇市场形势，今年 2 月乌克 兰央行对外汇交易实行了一系列新限制。乌克 兰议会2 月24 日还接受了央行行长伊赫索尔金 的辞职请求，任命祖国党党团议员斯德潘库比 夫为新任行长。 库比夫面临的最紧迫问题，是如何应对格里 夫纳对美元大幅贬值的情况。乌克兰央行发布 的数据显示，去年 12 月份为了抵御本币贬值， 央行共抛售了 9.42 亿美元的外汇储备。截至 2 月 1 日，乌央行的外汇储备仅剩178 亿美元。 债务重组风险上升 俄罗斯“翻脸”让乌克兰已逼近悬崖边缘的 财务状况雪上加霜。国际金融研究所最近的报 告认为，由于乌克兰银行存款大幅下降，政府 资金耗尽，外汇储备到2 月末很可能只有 120 亿美元。鉴于俄罗斯的救助很可能被搁置，单 是今年的救助金额至少将高达 200 亿美元。 标普称，俄罗斯进一步提供贷款支援的不确 定性将贯穿整个 2014 年，并将乌政府还债付息 风险推高，因此，在乌国内政局已明显恶化的 情况下，若环境无明显改善，乌克兰可能违约。 乌克兰政府要满足未来几个月的融资需求绝 非易事。由于违约风险陡增，乌克兰的债券市 场更是一片狼藉。数据显示，乌克兰和委内瑞 拉是今年以来全球债市表现最糟糕的两个国家， 截至上周末损失幅度逾 13% 。 此前，由于周一市场看到乌克兰有望获得IMF 救助，不同期限的乌克兰美元债券价