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零担快运深度经营分析报告
2020年7月
内容目录
1. 十年20 倍，美股中的长跑冠军——ODFL 5
2. 美国零担巨头ODFL 的成长复盘 6
2.1. ODFL 发展史：从区域迈向全美 6
2.2. 抓住历史机遇，实现规模跃升 8
2.3. ROE 保持上升趋势11
3. ODFL 核心竞争力分析 12
3.1. 完善的运能网络 12
3.2. 优质服务带来议价空间 15
3.3. 成本高度精细化管控 16
3.4. 重视资本投入，持续赋能 18
4. ODFL 对中国零担物流业的启示 21
4.1. 流量为王，规模为基 2 1
4.2. 强化成本管控 2 1
4.3. 重视时效与服务质量 22
5. 市场建议 22
6. 市场提示 23
图表目录
图1 ：上市至今营收规模复合增速达 12.5% 5
图2 ：上市至今净利复合增速达18.8% 5
图3 ：Old Dominion 上市以来的股价变化 6
图4 ：ODFL 上市以来市值变化 （人民币计价） 6
图5 ：ODFL 历年的净利润与年末估值变化 6
图6 ：ODFL 发展历史 7
图7 ：Old Dominion 承运的行业与代表性客户 8
图8 ：美国零担业下游客户行业类型占比 8
图9 ：美国零担业规模情况 9
图10 ：零担货运行业龙头公司的市占率变化 9
图11 ：2008 年零担货运CR5 为43.7% 10
图12 ：2019 年零担货运CR5 为39.6% 10
图13 ：宏观与工业景气度影响零担行业的增速 10
图14 ：网购规模增长为零担业带来新增量 10
图15 ：ODFL 货运量增速远超同业11
图16 ：ODFL 货运件量与货运重量持续提升11
图17 ：2010 年以来ODFL 货运件量增速高于FDX 11
图18 ：从2010 年起Old Dominion 的ROE 保持上升趋势 12
图19 ：Old Dominion 杜邦分析 12
图20 ：美国各地区GDP 占比 （占比越高，颜色越深） 14
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