《证券投资学》实验报告.pdfVIP

一、宏观经济形势分析 国内方面： ２００５年上半年， 国民经济在去年高增长的基础上继续平稳较快增长， 国 内生产总值同比增长９．５％，增幅比上年同期小幅回落０．３个百分点。投资 增幅回落和物价温和增长等表明，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。 但是，经济运行中的一些矛盾仍然比较突出， 如房地产投资增幅仍然较高， 固定 资产投资仍有较大的反弹压力， 企业利润增幅回落， 企业亏损和库存增加， 就业 压力增大等。 因此，当前宏观调控仍不能放松。 要坚持“有保有压”的调控方针， 重点抑制房地产投资和消费过快增长， 防止房地产过热特别是房价过快增长对经 济产生较大的负面影响， 并要调控电力、 煤炭等基础产业投资的过快增长， 保持 经济平稳协调发展。 一、宏观经济保持“高增长、低通胀”的良好态势 上半年，宏观经济延续２００３年以来的增长态势， 继续保持平稳较快增长。 随着宏观调控政策效应的不断显现， 投资增速继续放慢， 多数过热行业明显降温， 经济增长的协调性提高。 但投资规模依然偏大， 增幅依然偏高， 尤其是房地产投 资高温难退， 消费物价有所反弹。 从趋势看， 在保持基本政策的连续性和稳定性 的前提下，经济增长将继续温和减速。 （一）工业增长进入适度快速、协调状态工业增长高位平稳回落，显示工业 增长进入适度快速、 协调状态。一季度规模以上工业增加值１４４１４． ９亿元， 同比增长１６．２％，比上年同期放慢１．５个百分点，相对于去年四季度，尽 管出现了一定的反弹， 但仍属于适度快速增长状态。 从结构看， 轻重工业协调增 长，轻工业增速明显加快，一季度同比增长１６％，比上年同期加快１．１个百 分点，比去年全年上升了１．３个百分点；与此同时，重工业增幅在宏观调控政 策的影响下继续回落， 一季度同比１６． ３％，比上年同期回落３． ８个百分点。 从趋势上看，全年工业增长相对于上年将继续温和回落，但处于快速增长区间， 且呈“前高后低”的走势。 （二）投资增幅继续回落，但增速依然偏快一季度，全社会固定资产投资同 比增长２２．８％，同比大幅回落２０．２个百分点，增幅比去年全年回落３个 百分点。其中城镇５０万元以上固定资产投资同比增长２５． ３％，与去年同期 相比大幅回落了２２．５个百分点，比去年全年回落了２．３个百分点，表明固 定资产投资增幅正在向合理区间回归。 但由于这一增速是在去年同期高基数上实 现的，因此，投资增长依然偏快。１９８０－２００３年，我国全社会投资年均 增长１９．６％，期间只要投资增长连续两年超过２５％时经济必然出现过热 （至 少会出现局部性经济过热） 。考虑到当前我国正处在工业化和城镇化快速发展阶 段，在新一轮经济增长中， 在通胀比较温和的情况下， 投资增长率的合理区间可 控制在１５％－２０％之间。但２００３年和２００４年投资增长均超过了２ ５％，月度增长显示， 继去年三季度固定资产投资进入第二波调整以来， 各月增 速基本保持在２５％左右， 说明投资过热的情况并未得到根本控制。 因此，继续 保持现有的宏观调控力度仍有必要。 （三）出口持续高速增长，进口增速大幅回落今年一季度，我国外贸进、出 口增长与去年同期呈截然相反的走势， 这种情况大大出乎人们的意料之外。 １－ ３月，我国出口１５５９亿美元， 进口１３９３亿美元， 同比分别增长３４． ９％ 和１２． ２％，累计实现贸易顺差１６６亿美元， 而去年同期则为贸易逆差近８