雷曼兄弟与贝尔斯登.docVIP

雷曼兄弟与贝尔斯登所持高风险房产抵押债券资产结构类似，因此其面临贝尔斯登此前类似的市场风险 2、高管的突然下课 贝尔斯登：两名曾担任贝尔斯登(Bear Stearns)对冲基金经理的人被法庭判决未犯有证券欺诈罪。 雷曼兄弟：纽约时间6月12日，华尔街第四大投行雷曼(Lehman Brothers Holdings Inc)宣布：“荷勃特·迈克戴德(Herbert H. Bart McDade III)将接替约瑟夫·葛里高利(Joseph Gregory)替换格里高里任首席营运长(chief operating officer)，同时首席财务官(chief financial officer)埃林·卡兰(Erin Callan)由伊恩·劳伊特(Ian Lowitt)取代。” 薪酬机制 举借债务，提高财务杠杆率 薪酬机制 举借债务，提高财务杠杆率 自有资本金不足 潜在获利机会 抵押资产证券市场迅速扩张 房地产价格的大幅上涨 迅速扩张资产抵押证券业务 潜在获利机会 刺激作用 金融创新不受监管 政府监管不力，市场约束机制失效 获得高额回报 带来高风险 活跃的CDO投资与销售 贝尔斯登2001-2006年固定收益的快速增长，主要依赖于资产支持证券（AMBS、CMBS、MBS）和抵押债务权益（CDO）的销售与投资。2005年，贝尔斯登公司共发售CDO180.67亿美元，自营投资409.7亿美元（其中大多是权益级CDO），总交易额达到1018亿美元。2006年，贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005你那增长了50%，总交易额达到1130亿美元，比较2005年增长了11%，自营投资额达685.0亿美元，比2005年的409.7亿美元增长了67.20%。 贝尔斯登公司的业务占比（2006年末） 业务板块 业务种类 营业收入（亿美元） 占比 资本市场业务 权益投资业务 19.6 21.30% 固定收益业务 41.9 45.54% 投资银行业务 11.7 12.72% 全球结算服务 10.8 11.74% 财富管理业务 8.0 8.70% 合计 92.0 100% 贝尔斯登次贷支持CDO投资规模的扩张 2005（billion） 2006（billion） 增幅（%） 发售CDO 180.67 217 50.00 自营投资 409.70 685 67.20 总交易额 1018.00 1130 11.00 2005 2006 增幅 (1)资产支持证券投资及逆回购 2209 2639 19.5% (2)总负债 2765 3303 19.5% (1)/(2) 79.89% 79.90% Lehman Brothers /dRSm6.t22.c.htm /stocknet/secdocuments.aspx?symbol=lehmq