数字政通经营分析报告.pdf

数字政通经营分析报告 2020年7月 1. 经营拐点初现，资金、组织助力公司长期发展 数字政通是国内智慧城 管理领域的龙头。2019 年至今，公司经营趋势向好，财务指标改 善，业务转型初显成效。近年非公开发行对资金的补充将进一步深化业务。组织方面，公 司加大研发人员的投入，并以广泛的股权激励计划调动核心技术人员积极性，助力业绩目 标达成。 1.1. 经营指标趋势向好，业务实现更高质量增长 2019 年，公司毛利、净利、现金流等经营指标均同比改善。 1）毛利 ：2019 年公司实现4.14 亿元毛利，同比增长11.69% ；毛利率32.91%，同比 提升4.16pct 。毛利率较高的软件开发与运营服务营收占比提升，营收整体结构向高毛利 业务倾斜。 2）净利 ：2019 年公司实现1.30 亿元净利润，同比增长14.55% ；净利率10.33%，同 比提升1.53pct。若加回计提的股权激励费用影响，则2019 年净利润为1.73 亿元，同比 增长52.58%。 3）现金流 ：2019 年公司经营活动产生的现金流量净额为 1.84 亿元，同比增长4.6% 。 经营活动产生的现金流量净额创近年新高。 2020 年一季度不改向好趋势，业务增长质量持续提高。2020Q1 实现毛利率38.31%， 同比提升0.97pct ；实现净利率13.30%，同比提升2.61pct ；经营活动产生的现金流量 净额为-0.68 亿元，较去年同期流出减少。未来，随着公司主营业务从城管1.0 向2.0 升 级、社会综合治理业务空间进一步打开、地下管线业务向“探测+修复”双轮驱动转型， 公司业务结构有望进一步改善。 图1 ：毛利率、净利率趋势向好 图2 ：经营活动产生的现金流量净额 （万元）显著增多 资料来源：公司年报，市场研究部 资料来源：公司年报，市场研究部 1.2. 多年深耕城 管理，非公开发行助力业务进一步深化 公司多年深耕智慧城 管理领域。梳理公司近 20 年的发展历程，我们将公司发展历程大 致分为三个阶段 ： 1）2001-2011 年，专注网格化城 管理相关业务。如系统建设、信息采集等。 2）2012-2017 年，拓展智慧城市细分管理领域。如智慧安防、智慧交通、智慧医疗、地 下管线、智慧停车、智慧环保等。 3）2018-至今，推行城 管理2.0，将网格化管理理念应用于社会治理。如打造城市综合 管理服务平台、推广多网合一等 4 表1 ：公司历年业务发展沿革 年份 重大事项 【城市大脑】正式发布，每天在500 多个城市，超过100 万条问题案卷通过公 司建设的网格化平台得到解决 【多网合一】公司承建的“智慧鼓楼”、“智慧坪山”、“包河大共治”等多网合 2018-2019 一创新应用项目取得显著运行成效 【城市综合管理服务平台-标杆打造】承建武汉市智慧城管信息化建设项目