四 投资管理一.ppt

第二部分 对内长期投资管理 知识要点 ? 现金流量估算 ? 投资回收期 ? 投资利润率 ? 净现值 ? 现值指数 ? 内含收益率 迪斯尼公司在曼谷建主题公园 —— 对投资的初步认识 迪斯尼公司打算花 500 万美元再曼谷购置 一块土地新建一个主题公园，预计五年建成 ，建成后，每年预计收入为 100 万美元。 请回答：从投资的角度来看 500 万美元是 迪斯尼公司的什么？ 100 万美元又是什么？ 案例讨论： 一、对内长期 投资概述 1. 概念 : 是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造 项目有关的长期投资行为。 2 ．特点 : (1) 金额大 （ 2 ）影响时间长 （ 3 ）变现能力差 （ 4 ）风险大 （ 5 ）不经常发生 某中外合资企业为一投资项目谈判，外 方说前 5 年他们拿收益的 75% ，我方拿 25% ；后 5 年我方拿收益的 75% ，他们拿 25% ，且 10 年项 目到期后，设备残值全部归中方所有。 如果你是谈判人员，你会在合同上签字 吗？为什么？ 中方和外方合作投资案例 —— 使用现金流量指标和利润指标的差异 ? 3 、决策的程序： P100 ? 4 、几个成本概念： ? 1 ）付现成本； ? 2 ）沉没成本； ? 3 ）重置成本； ? 4 ）机会成本； ? 5 ）相关成本与无关成本 二、投资决策需考虑的重要因素 ? （一）货币的时间价值：由于等量的货币在 不同的时点上具有不同的经济价值，因此， 需要将不同时点上的现金流入量和现金流出 量都折算在 同一时点 上后加以比较。 ? （二）投资的风险价值： ? （三）资本成本：一个投资项目的投资收益 率只有 高于 其资本成本率，该项目在经济上 才可行，否则投资项目不可行。 ? （四）现金流量 ： ? 1 、 现金流量的含义：是指与长期投资决策有关的 现金流入和现金流出的数量。它是评价投资方案是 否可行时必须事先计算的一个基础性指标。 ? 注意： 现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金 ，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而 且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的 变现价值。 ? ? ? 2 、现金流出量： ? —— 在固定资产上的投资支出； ? —— 在流动资产上的投资； ? —— 产品产销过程中的付现经营成本； ? 现金流出量 = 固定资产投资 + 流动资产投资 + 付现经营成本 ? 3 、现金流入量： ? —— 销售收入： ? —— 固定资产报废时的残值变价收入； ? —— 流动资产投资回收额 ? 现金流入量 = 销售收入 + 固定资产残值收入 + 流动资产投资回收额 4 、现金净流量的测算 ? 投资现金流量 发生在 建设期 的现金流量。 ? 经营现金流量 是投资项目投入使用后在其寿命 周期内由于生产经营所带来的现金流入 和流出的数量。 ? 终结点现金流量 是指项目结束时所发生的现金流量 固定资产投资 流动资产投资 其他投资 原有固定资产变现收入 营业收入 付现成本 所得税 固定资产回收额 流动资产回收额 其他资产回收额 ? 注意：在投资分析中，现金流动状况比盈亏 状况更重要。 ? 一个项目能否维持下去，不取决于一定期 间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种 支付。 ? 某企业投资方案 A 的年销售收入为 180 万元， 年销售成本和费用为 120 万元，其中折旧为 20 万元，所得税率为 30% ，则该投资方案的 年现金净流量为 ( ) 。 ? A ． 42 万元 B ． 62 万元 C ． 60 万元 D ． 48 万元 ? 例如：已知某酒店拟于 2008 年初用自有资金 购置设备一台，需一次性投资 100 万元。经 测算，该设备使用寿命为 5 年，设备投入运营 后每年可新增净利润 20 万元。假定该设备按 直线折旧，预计的净残值率为 5% ? 要求：计算使用期内各年现金净流量； 三、投资决策指标 ? 静态