达安基因分拆上市对公司财务绩效的影响研究.pdf

哈尔滨商业大学硕士学位论文 摘要 20世纪60年代以来，许多公司成功采取了多元化扩张的策略，成功实现了 资源聚合和快速增长。然而，多元化扩张在为公司带来竞争优势的同时，也造成 20 80 了其组织臃肿、管理效率低下等问题。 世纪 年代，国外资本市场开始针对 多元化扩张进行理性思考，产生了分拆上市这一新的资产重组方式，并加以运用。 然而，由于我国资本市场的发展在当时与国外资本市场还有一定差距，因此，分 拆上市在我国国内出现的较晚。直到2000年，同仁堂作为我国大型医药集团公 司成功分拆同仁堂科技在香港上市，才标志着分拆上市在我国真正出现。随后， 2010 年证监会公布允许上市公司在创业板分拆上市规定，但由于创业板监管严 格以及新三板扩容，彼时分拆上市的主要渠道仍集中在香港主板和境内新三板。 截止到2019年，分拆上市在我国资本市场的发展已经接近了二十年，证监会再 次对境内分拆上市公开征求意见，再加上科创板的出现，上市公司又一次看到了 分拆上市的希望，多家上市公司表达了拟分拆上市的意愿。 论文选取分拆上市较为成功的医药公司“达安基因”的案例进行研究，其根 本目的就是为了在分拆上市进一步发展的潮流下，给其余表达了分拆上市意愿的 医药公司提供经验借鉴。论文通过运用案例分析法和事件分析法对达安基因分拆 上市的动机和合规性进行分析阐述，并结合财务指标分析和因子分析法对达安基 因分拆上市前后的财务绩效进行分析，从而得出“达安基因分拆上市这一战略举 措对公司整体的财务绩效具有积极影响”的结论。此外，通过对达安基因分拆上 市的研究来对其余表达出拟分拆上市意愿的医药公司提出建议，包括“分拆上市 应具有良好的行业环境、要选择处于发展期的优质资产、持续关注子公司的发展 情况以及优先选择与自身业务有差异的子公司分拆上市等”。 关键词：分拆上市；财务绩效；财务指标分析；因子分析法 I 哈尔滨商业大学硕士学位论文 Abstract Since the 1960s, many companies have successfully adopted diversified expansion strategies and achieved resource aggregation and rapid growth. However, diversified expansion brings competitive advantages to the company, but also causes problems such as overstaffed organization and low management efficiency. In the 1980s, foreign capitalmarketsbegan tothinkrationally about diversified expansion,resulting in a new way of asset restructuring, namely spin off and listing, and put it into use. However,duetothe development of Chinascapitalmarket at that time,therewas still a certain gap between Chinas capital market and foreign capital market, so the spin offlisting appeared later in China.It wasnot until 2000that Tongrentang successfully split up Tongrentang technology to be listed in Hong Kong that it really appeared in China. Subsequently, in 2010, the CSRC announced the regulations allowing listed compa