涉外会计与财管.ppt

? 合资投资 ? 合作投资 ? 独资投资 ? 证券投资 （二）国际投资方式 ? 合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通 过组建合资经营企业的形式所进行的投资。 ? 合资投资的主要优点： ? 可减少投资风险 ? 除可享受特别优惠，还可获得东道国对本国公司的 优惠政策 ? 能迅速了解东道国的情况，并能学习当地投资者的 先进管理经验 ? 合资投资的主要缺点： ? 所需时间比较长 ? 国外投资者往往不能对合资公司进行完全控制 合资投资 ? 合作投资是指通过组建合作经营企业的形式 所进行的投资。 ? 合作投资的主要优点： ? 所需时间比较短 ? 比较灵活 ? 合作投资的主要缺点： ? 不像合资企业那样规范，合作者在合作过程中容易 对合同中的条款发生争议。 合作投资 ? 独资投资是指通过在国外设立独资企业的形式所 进行的投资。 ? 独资投资的主要优点： ? 拥有自主权 ? 有利于合理避税 ? 独资投资的主要缺点： ? 对东道国的投资环境调查起来比较困难，投资者承担的 风险较大。 ? 在很多国家，独资企业设立的条件都比合资企业严格。 独资投资 ? 证券投资是指一国投资者将其资金投资于其他国 家的企业或其他经济组织发行的证券，以期在未 来获得收益。 ? 证券投资的主要优点： ? 灵活方便 ? 可以降低风险 ? 增加企业资金的流动性和变现能力 ? 独资投资的主要缺点： ? 只能作为一种获得股利或利息的手段，而不能达到学习 国外先进的科学技术和管理经验的目的，也无法控制有 关资源和市场。 证券投资 三、国际投资决策 ? 根据生产经营情况，做出投资决策。跨国投资的原因 主要包括： ? 有利于获得更多的利润 ? 有利于占领国际市场 ? 有利于保证原材料的供应 ? 有利于取得所在国的先进技术和管理经验 ? 进行认真研究和分析，选择合适的跨国投资方式 ? 选用适当的方法，对国际企业的投资环境进行评价 ? 利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经济 效益进行评价 ? 国际资金来源 ? 国际筹资方式 四、国际资金来源与筹资方式 （一）国际资金来源 ? 与单一的国内企业相比，国际企业有更多的 资金来源，主要包括： ? 企业集团内部资金 ? 母公司本土国资金 ? 子公司东道国资金 ? 国际资金 （二）国际筹资方式 ? 国际筹资方式 ? 发行国际股票 ? 发行国际债券 ? 利用国际银行信贷 ? 利用国际贸易信贷 ? 利用国际租赁 ? 降低国际企业的资金成本 ? 降低国际企业的筹资风险 ? 优化国际企业的资本结构 五、国际筹资决策 第 10 章涉外会计与财管 一、并购的形式和类型 ? 并购的形式 ? 吸收合并：一家或多家企业被另一家企业吸收，兼并方继续 保留其合法地位，目标企业则不再作为一个独立的经营实体 存在的并购形式。 ? 新设合并：两个或两个以上的企业组成一个新的实体，原来 的企业都不再以独立的经营实体存在的并购形式。 ? 收购：一家企业在证券市场上用现金、债券或股票购买另一 家企业的股票或资产，以取得对该企业的控制权，被收购企 业的法人地位不消失的并购形式。 一、并购的形式和类型 ? 并购的类型 ? 按双方所处的行业划分 ? 纵向并购：从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 ? 横向并购：从事同一行业的企业所进行的并购。 ? 混合并购：与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业 之间的并购。 ? 按并购程序划分 ? 善意并购：并购企业与被并购企业通过友好协商确定诸项并购事宜的并购。 ? 非善意并购：当友好协商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿而采取非协 商性购买的手段，强行并购对方企业。 ? 按并购的支付方式和购买对象划分 ? 现金购买资产或股权 ? 股票换取资产或股权 ? 承担债务换取资产或股权 二、企业并购中的财务问题 第一阶段： 并购战略、价值创造逻辑和并购标准的确定 目标企业搜寻、筛选和确定 目标企业的战略评估和并购辩论 第二阶段： 并购战略的发展 目标企业的财务评估和定价 谈判、融资和结束交易 第三阶段： 组织适应性和文化评估 整合方法的开发 并购企业和被并购企业之间的战略、组织和文化的整合协调 并购效果评价 ? 并购的三个阶段及其步骤 二、企业并购中的财务问题 ? 第一阶段需要解决的财务问题 ? 估计并购将能产生的成本降低效应、销售扩大效应、 劳动生产率提高效应、节税效应等，从而确定并购所 能创造的价值 ? 估计并购成本 ? 确定并购创造的价值增值 ? 第二阶段需要解决的财务问题 ? 确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确 定并购价格区间 ? 确定支付方式 ? 确定筹资方案 ? 第三阶段需要解决的财务问题 ? 评价并购成功与否 三、目标企业的估价