西南证券--医药行业2020年投资策略：寻找不确定中的确定性.pdf

医药行业2020年投资策略 寻找不确定中的确定性 西南证券研究发展中心 医药研究团队 2019年12月 核 心 观 点 国家医保局作为药品采购支付方 ，其指挥棒牵动医疗健康产业发展 ，对仿制药的降价、辅助用药的限制 、真创新药的鼓励力度明显加大 ，从而使国内医疗产业良性发展。老龄化迎面而来、产业政策方向正确 ，医疗健康将迎来十年大机遇 ，2019年为元年。 尽管目前仿制药带量采购政策有良性修复趋势 ，但竞争格局超过4家仅是时间问题 ，仿制药很难成为好 的投资品种 ，反而原料药在产品申报、生产过程中产业地位提升；创新药供给端、需求端投资逻辑顺畅 ，但医保谈判续结果降价幅度约在20%以上 ，对公司的创新药产品梯队丰富度要求较高；医疗器械百花 齐放 ，在科创板上市医疗产业中占比最高 ，属于牛股辈出领域；疫苗领域 ，高度享受重磅产品周期、上 市公司业绩持续向好的利好；站在医改角度看药店 ，药店很可能成为药品销售的重要端口