行业复苏加快，山西煤企债怎 么看.docxVIP

内容目录 一、煤炭行业介绍与存量债梳理 5 煤炭存量债规模逾 8000 亿元，AA+及以上评级主体占比约 65% 5 云南宁夏煤炭企业 2020 年到期压力较大，山西七大煤企中同煤集团和晋能集团到期压力较大 6 二、三条线索提示煤炭债投资机会：去产能、需求恢复、山西煤企混改 7 煤炭行业去产能效果显著，供给端压力减轻 7 经济持续复苏，煤炭需求回暖有确定性的逻辑支撑 8 山西国企改革，煤企资质有望进一步提升 10 三、山西省七大煤企信用资质详解 11 山西七大煤炭企业横向对比概况 11 同煤集团：煤炭业务规模居首位，但以动力煤为主，售价较低 12 开采条件较佳，同煤集团吨煤成本较低 13 产煤以动力煤为主，同煤集团平均销售价格较低 14 同煤集团煤炭板块营收超 800 亿，规模居山西七大煤企首位 15 非煤业务以电力和贸易为主，整体盈利能力不高 15 焦煤集团：煤炭板块规模大、盈利能力高 16 开采条件较为复杂，人员负担较重，导致焦煤集团吨煤成本居山西首位 17 坐拥稀缺煤种，价格优势明显，带动煤炭业务毛利率处于高位 18 焦煤集团煤炭资源储量丰富，规模优势突出 18 非煤业务以贸易服务为主，规模较大但盈利能力较弱 19 晋煤集团：煤炭与非煤业务盈利能力较强，但规模