恒星科技：2012年度企业信用评级报告.pdfVIP

短期融资券主体信用评级报告 受评主体 恒星科技前身是成立于 1995 年的巩义市恒星金属制品有限公司； 2007 年 4 月 27 日，公司在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市， 股票 简称 “恒星科技”，股票代码 002132。经过历次增资和转股， 截至 2011 年末，公司注册资本为人民币 53,986.98 万元，注册地址为河南省巩 义市康店镇焦湾村，公司法人代表和实际控制人为董事长谢保军，持 股比例为 34.66%。 公司下辖 2 个控股子公司和 2 个全资子公司， 主要从事镀锌钢丝、 镀锌钢绞线 1 （以下简称“钢绞线”）、PC钢绞线、子午轮胎用钢帘线、 胶管钢丝和超精细钢丝的生产和销售业务。公司产品广泛应用于汽车 轮胎、电力电缆及光伏太阳能用硅晶片切割等行业，具有年生产镀锌 钢丝、钢绞线 20 万吨、 PC钢绞线 20 万吨、钢帘线 6 万吨以及超精细 钢丝 0.5 万吨的生产能力。 表 1 截至 2011 年末公司二级子公司情况（单位：万元、 %） 子公司名称 主营业务 注册资本 拥有权益比例 巩义市恒星金属制品有限公司 镀锌钢丝、钢绞线 4,100 100% 河南恒星光伏科技有限公司 太阳能单晶硅等产品 9,000 100% 巩义市恒星机械制造有限公司 机械设备、设备备件 150 80% 河南恒星钢缆有限公司 PC钢绞线 12,000 51% 数据来源：根据公司提供资料整理 经营与竞争 钢绞线和钢帘线的生产和销售是公司主要收入和利润来源；由于 行业竞争加剧，原材料价格上升，公司综合毛利率逐年下降 公司收入和利润的主要来源是金属线材制品的生产和销售， 2009～2011 年，公司营业收入稳定增长， 毛利润水平有所波动。 2009～ 2011 年，公司综合毛利率逐年下降，主要是由于公司传统业务逐渐市 场化，同行业产品产能不断增加，市场竞争激烈，主要原材料价格上 升，导致公司产能利用率较低，利润空间相应下降所致。 从分产品盈利能力来看，受高铁投资下滑和汽车行业低迷影响， 2009～2011 年，PC钢绞线和钢帘线毛利率分别同比下降 4.70 和 12.12 个百分点。 2011 年，镀锌钢绞线毛利率同比上升 7.16 个百分点； 公司 超精细钢丝和钢帘线盈利能力下降，超精细钢丝毛利率大幅下降主要 因为光伏太阳能电池片市场出现较大波动，超精细钢丝产品售价下降