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基于大数据的宏观分析原理 中华联合保险控股股份有限公司研究所 郝联峰 （2017 年 3 月 18 日，上海量化投资技术论坛） 进行宏观分析，对经济的理解是思想基础，大数据是工具基础， 基于大数据的分析方法是关键，金融市场是检验经济理解、分析方法、 分析结论的最有效地方。 一、理解经济与宏观经济 构建宏观经济模型的第一关键是理解经济与宏观经济，这与构建 量化投资模型的第一关键是理解市场道理相似。而理解经济与宏观经 济是非常困难的，因为我们所学的教材，所当成经济学常识或公理的 东西，大多是有偏差的，用这样的理论指导宏观分析，当然就很难得 出正确的分析结论。 理论偏差在哪里？实际上还是教条主义，我们学的做的，都自觉 不自觉地是西方那一套。西方经济学的流派很多，我们目前大学里的 经济学课程和教材，基本上都是西方那一套，包括政治经济学，也是 从西方传进来的。并不是西方经济学说不好，但要与世界与中国实践 相结合，要有借鉴吸收。如果照搬西方这一套理论，照搬教材、经典， 实际上还存在很多偏差。经济学几个最基本的分支，如微观经济学、 宏观经济学，计量经济学、制度经济学等，都存在偏差。 1 （一）微观经济学的偏差 微观经济学里面三大基本规律，供求规律、价值规律和竞争规律， 都有问题。供求规律认为，供过于求，价格就下跌，供不应求，价格 就上涨。这就是很简单的供求规律。实际上不是这回事，只要经济增 长比较快，即使是供过于求，物价也不一定下跌。市场经济一般都是 供过于求，供过于求是常态，是长期的、普遍的，供不应求是个别的、 短期的。但只要经济增长快，如 1978 年到 2015 年，中国名义 GDP 年均增长 15.16%，平均每年物价上涨 5.51% 。尽管搞社会主义市场 经济后供过于求，这段时间物价肯定会上涨，就是因为物价里大概有 50%是工资（中国比较低，是 47%左右，一般西方国家 GDP 中工资 占比略高一些），而工资是收入法GDP 里中的一部分。收入法 GDP 包含劳动者报酬（工资）、生产税净额、固定资产折旧、营业盈余这 几块。工资在 GDP 中占比是相对稳定的，所以名义GDP 高增长、工 资就会高增长，产品成本有 47%左右就会高增长，速度快。技术进步 因素能拉低产品成本和产品价格，能抵消一部分工资推动的产品成本 和产品价格上涨。名义 GDP 每年增长 15.16%，工资就每年增长 15% 左右，产品成本里有 47%左右是工资，所以工资推动产品成本每年上 涨 7%左右。技术进步因素会降低产品成本，平均每年约拉低 1.6 个 百分点。所以 1978-2015 年，总体物价每年增长 5.51% （＝ 15.16%×47%-1.6%）。这段时期物价上涨的根本原因就是名义GDP 高 增长。若看供求规律，以为供过于求价格就下跌，实际上不是这样的， 生搬硬套供求规律，得不出正确结论。价值规律也是这样的，不管是 2 劳动价值论还是效用价值论，都是有偏差的。是什么创造价值？劳动 价值论说是劳动创造价值，效用价值论说有效用就有价值。为什么要 定义价值这个概念？什么是价值？什么创造价值？提出这个定义或 理论是为经济建设实践服务，为经济社会发展服务，所以要提一个比 较科学的概念。从务实、有效的角度去定义概念，价值是什么创造呢？ 我们认为是劳动和交易创造价值，不仅是劳动，交易也创造价值。如 果紧抓这两个点，经济就能搞好。举个例子：一个农民有一本书，但 不识字；一个教授有一把锄头，却不会用。但两人一交换，教授有一 本书，农民有一个锄头，各得其所，社会的财富就增加了，价值就增 加了，社会会更好。如果这样定义价值，是能促进经济建设的。劳动 创造价值：让大家有工作做，要鼓励大家生产和工作的积极性，调动 人的积极性。交易创造价值：要提供交易的条件，搞市场经济，搞一 些交易所或搞外向型经济，参加国际经济大循环。 竞争规律也存在偏差。并非越充分竞争越好，竞争过度也不好， 竞争不足也不好，需要有一个度。 （二）宏观经济学的偏差 宏观经济学里都重要的是经济增长理论和通货膨胀理论。经济增 长理论和通货膨胀理论都是有缺陷的。经济增长理论有很多流派，比 较有影响的观点认