银河期货--7月PMI数据分析：生产回升,但需求改善有限.pdf

研发报告 / 宏观专题 生产回升，但需求改善有限 ——7 月PMI 数据分析 内容提要： 7 月PMI 回升，主要得益于生产PMI、新订单PMI 等的回升，但 相对于生产而言，需求依旧较弱，生产PMI 于消费PMI 差值扩大，在 手订单PMI 依旧回落，国内需求相对弱于国内需求。从企业类型而言， 生产PMI 的回升主要是因为大型企业PMI 的回升，上半年的宏观逆周 期调节在发挥一定的作用，但中小企业相对依旧较弱。建筑业 PMI 回 升强劲，基建等投资下半年依旧是拉动经济的主要力量。物价 PMI 出 现回升，预示着 PPI 环比跌幅将收窄。从全球看，经济也面临着回调 压力，但美国经济依旧相对强势，美元指数最近的走势已经充分说明了 这一点，应关注美元走势对人民币构成的压力。 今天国家统计局公布了七月 PMI 数据，数据显示，制造业 PMI 较前值 49.4%回升，报49.7%，但依旧处于收缩区；非制造业PMI 报53.7%，继续回 落，前值为54.2%；综合PMI