股权质押下大股东利益侵占行为研究——以信威集团为例.pdf

目 录 1 引言1 1.1研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 国内外研究现状2 1.2.1控股股东进行股权质押的原因2 1.2.2 控股股东进行股权质押的经济后果2 1.2.3文献评述4 1.3研究内容和方法4 1.3.1研究内容4 1.3.2 研究方法5 1.4 本文的基本框架5 2 股权质押理论阐述及现状分析7 2.1股权质押的概念与特点7 2.1.1股权质押的概念7 2.1.2 股权质押的特点7 2.2 股权质押的理论基础8 2.2.1信息不对称理论8 2.2.2 委托代理理论8 2.2.3控制权理论9 2.2.4 信号传递理论9 2.3我国上市公司股权质押融资的现状10 2.3.1我国股权质押制度的发展10 2.3.2 我国上市公司股权质押的现状分析10 2.3.3我国上市公司股权质押行业特点 11 3 信威集团案例介绍15 3.1信威集团基本情况15 3.1.1信威集团公司简介15 3.1.2 信威集团公司发展历程15 3.2 信威集团控股股东和股权结构15 3.3信威集团控股股东股权质押的动因16 3.3.1公司大量国外项目投资需求16 3.3.2 “绝对控制权”的股权结构18 3.3.3股权质押不会影响控制权19 3.4 信威集团股权质押情况19 4 信威集团控股股东股权质押的经济后果分析23 4.1控股股东股权质押后公司股价变化23 4.2 控股股东股权质押对公司治理的影响25 4.2.1加剧两权分离25 4.2.2 增加了公司的代理成本26 4.2.3 公司面临控制权转移风险26 I 4.3控股股东股权质押对公司业绩的影响27 4.3.1盈利水平逐年下降27 4.3.2 偿债能力逐年下降28 4.3.3 营运能力逐年下降29 4.3.4 成长指标持续恶化30 4.4 控股股东股权质押对公司利益相关者的影响31 4.4.1对第三方金融机构的影响31 4.4.2 对中小股东的影响31 5 研究结论和政策建议33 5.1研究结论33 5.1.1财务状况不佳导致信威集团控股股东进行股权质押33 5.1.2 控股股东频繁高比例股权质押会对公司治理造成负面影响34 5.1.3股权质押信息披露不完全助推公司股价下跌34 5.1.4 控股股东高比例股权质押加重公司财务困境35 5.1.5控股股东高比例股权质押对相关利益者造成负面影响35 5.2 对我国上市公司的启示36 5.2.1提高股权质押信息披露透明度36 5.2.2 增加我国上市公司融资方式36 5.2.3控制上市公司股权质押次数及比例37 5.2.4 规范我国上市公司内部监督治理机制37 5.2.5 中小股东应重点关注控股股东股权质押带来的风险38 6 结束语41 参考文献43 致谢47 II