2010年度PVC行业投资策略报告.docxVIP

2010年度 PVC行业投资策略报告 主要观点 ●货币投放量的加速增长必然带动中长期物价的上涨，而自 08 年下半年以来实 施的前所未有的宽松货币政策使得通胀有上升趋势，整体通胀的形成将带动大 宗商品价格的上涨。 ●2010 年度油价在 70-120 美金之间波动是大概率事件， 一是全球主要经济体稳 步复苏，原油需求将逐步转暖；二是供给世界原油的主力油田目前面临产量衰 减，而海洋石油开采成本较高，供应增量不足以支撑需求增长。 ●在房地产行业的拉动下，纯碱及 PVC 行业有所复苏，但由于时滞因素及产能 过剩的问题，目前的恢复仍是初步的，预计明年行业复苏步伐将明显加快。 ●全球经济的逐渐好转，出口需求正在恢复，新出口订单指数持续处于扩张状 态。但出口的复苏并非一蹴而就，受汇率及贸易摩擦的影响，出口的复苏仍有 反复。 行情回顾 一季度现货价格的强力反弹是非正常的。 一季度企业产品销量大增，产品价格强势反弹，其背后有深层逻辑支撑，一 方面是由于我国经济对化工产品的需求虽然可能下降， 但并没有如大家预期的那 么低迷；另一方面更重要的是春节后下游集中采购，进行补货，使得 08 年四季 度的消费量转移到 09 年一季度；第三方面，由于买涨不买跌的采购惯式，下游 将二季度的需求提前进行采购。 这使得一季度化工产品的销量是超预期， 超正常 的，也使得一季度产品价格的冲高， 也是会超预期的。 并且石油