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上海家化 laha 精致优雅,全心以赴 上泊家什 amigg no yorty beauty andeegan 公司简介 行业分析 企可 盈利预测与佑值 公司简介 SRAM 1公司概况 ■公司前身是诞生于1898年的香港广生行有限公司,经过一 百多年坎坷的发展,已经成为国内化妆品行业的龙头,并于 2001年成为国内化妆品行业首家在A股上市的公司 ■研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平,在中 草药个人护理领域居于全球领先地位;拥有国内同行中最大 的生产能力,产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等各领域 公司简介 SRAM 2股权结构 中国平安 平安信托 100% 平安创新 平浦投资 上海家化集团 0.85% 28.38% 惠盛实业 上海家化 公司简介 SRAM 各品牌产品毛利率分布情况 3主营业务 美加净 20 神家安美加泽清阳高夫可采佰草 公司各品牌产品收入占比 上海家化 佰草集 共2.8% 鲁 68% 5PA≌务,23% 六种43,3% CHINFIERCOCOO 百草多275 来:东兴江苹研完 图1:12年三季报营业收入35.4亿元,同比增长 2:12年三季报净利润为4.8亿,同比下降70.7% 500万元营业收入及增速 500r百万元净利润及增速 4781160% 35734 9.1% 23 200F133 200720082009201020112012 200720082009201020112012 ■营业收入←—营业收入Y0F 净利润一净利润YOY 资料来源:申万研究 资料来源:申万研究 图3;12年三季报综合毛利率55%,净利润率135%图4:12年三季报销售费用率32%,管理费用率9% 毛利率及净利润率 销售费用率及管理费用率 %%%% 35%36% 46% o27 11.7% 9%7书8.68.9%1 9.9% 11.0%9.2%200720082009201020112012 一营业毛利率一净利润率 一销售费用率—一管理费用率 资料来源:申万研究 资料来源:申万研究 行业分析 SRAM 全球化妆品市场情况 1.1全球市场呈现稳定增长和寡头垄断格局 20-2011全球化妆品市场年增速(%) 2011年1530亿欧元 5.00 4.40 1.00 2002200320042005200620072008200920102011 资料来源:欧萊雅集团、国都证桊研究所 行业分析 SRAM 全球化妆品市场占比 细分产品占比 中东-非洲 卫生、香体 口腔用品 东欧,9% 用品,12% 亚太,31% 护肤品,31% 拉美,13% 香水,14% 北美,20% 西欧,24% 彩妆,17% 护发品,25% 跨国公司2011年化妆品销规模(亿美元) BIG5 古据会球市场40 % 150 菜 联合利华雅诗兰黛 行业分析 SRAM 12中国是增长最快的地区之 全球化妆品分区域増量市场规模(2011,百万美元) 生喜着兽量 -1500 数据来源:欧睿国际