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{财务资金管理}货币市场 基金――企业理想的现金 管理工具 图7 ：国债收益率曲线短期品种收益率走势 资料来源：北方之星、申银万国研究所 1 ．回购和拆借： 非金融机构一般不能进行银行间的拆借和回购交易，企业必须通过设立财务公司或者代理机 构进行拆借和回购交易。交易所回购交易对一般机构开放，但有一定的最低报价设定。这些 规定都提高了中小企业短期回购和拆借交易的门槛。 债券回购利率水平正处于相对的低位。企业通过回购投资并不能增加投资收益。而由于回购 对于货币市场基金属于成本考虑，利率维持低位有利于货币市场基金进行利差套利。 表 1 ：交易所和银行间市场回购利率统计 交易所 银行间 7 天回购 28 天回购 91 天回购 7 天回购 1 个月回购 3 个月回购 平均利率 2.18% 2.20% 2.54% 2.18% 2.57% 2.77% 最大值 6.33% 3.15% 3.28% 3.40%