上海外高桥(集团)有限公司主体及度第一期企业债券度跟踪评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 上海外高桥（集团）有限公司2014 年度跟踪评级报告 发行主体 上海外高桥（集团）有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 + 中诚信国际维持上海外高桥（集团）有限公司（以下 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 简称“外高桥集团”或“公司” ）的主体信用等级为AA+ ，评 存续企业债列表 级展望为稳定；维持“09 外高桥债”债项信用等级为 AAA 。 发行额 上次债项 本次债项 债券简称 存续期 （亿元） 信用等级 信用等级 中诚信国际充分肯定了上海市及浦东新区良好的区 09 外高桥债 8.5 2009.9.4~2014.9.4 AAA AAA 域经济发展水平、公司物业租赁业务收入稳定增长且毛利 注：“09 外高桥债”由上海金桥（集团）有限公司和上海浦东土地控股（集 率水平高、业务发展潜力大以及投资性房地产市值高的优 团）有限公司提供无条件不可撤销连带责任保证担保，并由交通银行提 供流动性支持。 势，同时也关注到房地产政策和市场风险以及债务和负债 水平较高等因素对公司整体信用状况的影响。 概况数据 本次跟踪评级考虑到上海金桥（集团）有限公司（以 外高桥集团（合并口径） 2011 2012 2013 下简称“金桥集团”）和上海浦东土地控股（集团）公司 总资产（亿元） 273.28 293.91 334.28 （以下简称“浦东土控”）为“09 外高桥债”提供的无条 所有者权益（亿元） 57.79 63.47 109.97 件不可撤销连带责任保证担保以及交通银行为公司提供 总负债（亿元） 215.50 230.44 224.31 总债务（亿元） 179.54 169.78 163.67 的流动性支持对“09 外高桥债”的增信作用。 营业总收入（亿元） 91.90 83.01 75.20 优 势 EBIT （亿元） 11.72 12.43 11.30 EBITDA （亿元） 15.51 16.46 15.60 良好的区域经济环境，极强的地方财政实力。2013 年， 经营活动净现金流（亿元） -2.85 12.66 -4.65 上海市实现地区生产总值 21,602.12 亿元，同比增长 营业毛利率(%) 19.39 22.15 28.56 7.7%，实现地方财政收入 4,109.5 亿元，同比增长9.8% ； EBITDA/营业总收入(%) 16.87 19.82 20.74 浦东新区实现地区生产总值 6,448.68 亿元，同比增长 总资产收益率(%) 4.39 4.38 3.60 9.