创业融资实务2.0 清算优先权 termsheet重要条款解析-清算优先权.pptxVIP

Term Sheet重要条款解析清算优先权教学目标了解清算优先权的概念掌握清算优先权的应用导入情境假如你是第一次创业，你正在寻找风险投资（VC），你看到一份Term Sheet，里面的某个“清算优先权”条款是这样写的（通常是英文）： Series A Preferred shall be entitled to receive in preference to the holders of the Common Stock a per share amount equal to 2x the Original Purchase Price… A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报…概 念清算优先权（Liquidation Preference） 清算优先权是Term Sheet中一个非常重要的条款，它决定公司在清算后资产如何分配，即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东，然后再分配给其他股东。 应用---清算优先权 清算：公司合并、被收购、出售控股股权，以及出售主要资产，从而导致公司现有股东在占有续存公司已发行股份的比例不高于50%，以上事件可以被视为“清算”。清算优先权：在公司清算或结束业务时，A系列优先股股东有权优先于普通股股东获得每股x倍于原始购买价格的回报以及宣布但尚未发放的股利。应用---清算优先权实际的清算优先权，退出回报如右图。（1）当公司退出价值（Exit Value）低于优先清算回报时，投资人拿走全部清算资金。（2）当公司退出价值按投资人股份比例分配的数额高于优先清算回报时，投资人将优先股转换成普通股，跟普通股股东按比例分配。（3）当公司退出价值介于两者之间时，投资人拿走约定的优先清算回报额。创业者如何理解清算优先权1.优先权是企业的债权,“参与分配权的优先股”既是债权也是权益2.投资人与创业者存在退出利益不一致在退出价值X和X+a之间4.要仔细研究并跟投资人谈判3.了解投资人要求清算优先倍数的动因课堂小结了解清算优先权的概念掌握清算优先权的应用谢谢观赏