【枫收理财】2015年A股投资策略电话会议.docxVIP

2015年A股投资策略电话会议 发言人：张忆东 我今天准备从三个视角来深入讨论一下A股行情，第一个视角，从中长期的时间跨度来思考A股此轮行情大趋势；第二个视角，2015年A股行情的节奏和投资机会；第三个视角，更贴近实战，讨论一下2015年一季度的行情演绎。 ? 第一个视角，从中长期的时间跨度来思考A股市场，这其实是一轮“被利用”的牛市。 ? 我们十几年投资策略的分析框架总结来讲，就一句话：在特定的时间和空间下抓住行情的主要矛盾。不同的时间跨度，影响A股的主要矛盾是不一样的。越是长期，行情的主要矛盾越是偏重基本面；越是短期，行情的主要矛盾越是偏向于投资者自身行为因素，因此索罗斯的反身性理论、金融行为学等对于A股的短期行情就有很强的解释能力。 ? 我认为，从2014年下半年开始的这轮行情是中长期的行情，有望持续3至5年，可与1996-2001年类比，走出一波三折、牛熊掺杂、底部抬高的行情。正如我们一直强调的，这一轮A股牛市并非“经济繁荣型”牛市，而是优化资源（或财富）配置型牛市，核心驱动因素是“让市场在资源配置中起到核心作用”。未来几年在经济增长方式转变和改革大潮中，资本市场的重要性将不断提升，对于转型和改革的影响涉及四个方面——创新驱动、价格发现、“去杠杆”、优化资源配置。2012年底-2014年上半年，投资A股言必称创业板、创新，也的确看到资本市场对产业创新、创业的良性驱动。而20