国盛证券--轻工制造行业：包装虽好,也莫贪杯,造纸暂弱,后劲十足.pdf

证券研究报告 | 行业点评 2018 年07 月18 日 轻工制造 包装虽好，也莫贪杯，造纸暂弱，后劲十足 核心观点：表现上看，本轮包装行业股价上涨核心逻辑是收入快速增长，市 增持 （维持） 占率提升，其次是利润回归；但实际上，上半年包装行业内生销量增长并未 加速。涨的其实是利润回归预期；造纸产业链中，纸环节大厂的盈利提升趋 势确定性更强。 行业走势 包装虽好，也莫贪杯。近期包装行业龙头公司合兴包装股价逆市快速上涨， 轻工制造 沪深300 30 个交易日累计涨幅达到48%。经过分析，我们认为本轮包装龙头公司合 32% 兴包装股价大幅上涨，既非纸价下跌预期，也非市占率提升预期，而是对空