2020年银行业主题研究系列之一：银行如何投基建及本轮基建影响解析.docxVIP

精品报告 精品之作 精品报告 精品之作 5000+篇高质量行业报告免费下载，无需注册，也无广告 并购家 更多免费行业报告 并购家 精品报告 一、基建是经济稳增长的重要助力 3 二、什么是基建 6 三、基建资金来源多样化 7 四、多渠道供给资金，银行助力基建发展 9 （一）银行贷款 9 1、银行如何发放基建贷款 9 2、大型银行是主力，中小型银行同受益 10 （二）专项债 13 1、专项债额度逐级下发 13 2、加强预算管理，可用作资本金比例提升 15 3、受政策驱动，今年以来扩容提速 15 （三）城投债 16 1、城投债如何支持基建项目 16 2、城投债与监管政策密切相关 18 （四）非标产品 20 1、银行通过非标支持基建 20 2、业务向规范化发展，非标降幅逐渐收窄 20 （五） PPP模式 23 （六） 多角度权衡，按需求抉择 24 五、 借力基建投资东风，银行有望充分受益 26 六、 本轮基建投资对银行的影响开始显现 29 七、投资建议：精选高成长性优质个股 33 1、 招商银行：非息收入亮眼且资产质量卓越的股份行龙头 33 2、 平安银行：不良指标大幅改善，民营标的业绩诉求强烈 34 3、 常熟银行：风控能力突出的高成长性农商行 34 4、 宁波银行：资产质量优秀，利润增速名列前茅 34 八、风险提示 34 插图目录 35 表格目录 36 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 今年以来，消费和出口受疫情冲击较大，基建投资在稳经济中的重要性日益突出。政府部 门在今年以来的各项会议中多次对基建进行部署，基建投资有望发力。本文从基建的资金来源 出发，详细解读银行投资基建的几种主要方法。 图1: 全文组织架构图 为何关注基建 ?基建是经济稳増长的重要助力 什么是基建 ?概念与分类 基建资金来源 ?国家预算内资金+国内贷款十自筹资金+利用外资十其他资金 银行如何投基建 ?主要通过贷款、专项债和城投债、投资非标、参与PPP项目； ?从风险、收益、流动性、政策约束等多角度出发，按需求抉择 银行有望受益 ?助力规模扩张、化解信用风险、拉长久期、贡献存款、衍生金融服务、 长期稳定客源、深化与政府合作、提前布局新兴产业 影响开始显现 ?贷款直接拉动有限，银行差异化受益；中长期贷款发力，促进规模和久 期提升；信用利差下降，资产质量好转；经济数据改善，衍生需求提升 投资建议 ?精选高成长性优质个股：常熟银行、宁波银行、平安银行、招商银行 资料来源：民生证券研究院整理 一、基建是经济稳增长的重要助力 消费和出口受疫情冲击较大，加大投资对于稳定经济具有重要意义。拉动我国经济增长 的“三驾马车”分别为消费、投资和出口。今年以来，消费和出口受疫情影响较大。消费方面， 根据统计局披露数据，1-6 月社会消费品零售总额累计同比下降 11.40%。由于目前疫情影响尚 未彻底解除，且疫情期间网络消费和实地配送满足了消费者的部分需求。疫情后消费爆发式反 弹的概率不大。出口方面，根据海关总署披露数据，1-6 月出口金额累计同比下降 3.00%。虽 然降幅逐渐减小，但 2020 年外贸发展面临环境的不确定性仍然较大。根据国家统计局披露数 据，6 月新出口订单 PMI 为 42.60%，和疫情前水平以及 50%的荣枯线仍有较大距离。 图2: 社会消费品零售总额同比降幅较大 图3： 净出口受疫情冲击较大 20% ■社会消费品零售总额：累计同比 ■出口金额：累计同比 10% 0% I IIIIIIIIIII 20% 10% -10% 0% dm 山1111 -10% -10% -20% -30% 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 -20% 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 资料来源：WIND,民生证券研究院 资料来源：WIND,民生证券研究院 证券研究报告 3 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 图4：新出口订单PMI仍然和50%的荣枯线有较大距离 ■ PMI：新出口订单 ■ PMI：新出口订单 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 资料来源：WIND,民生证券研究院 基建将成为投资的重点，助力经济企稳。固定资产投资主要由基建投资、房地产开发投 资和制造业投资三部分组成。在“房住不炒、因城施策”的主基调下,房地产开发投资难以成 为稳增长的主力。由于前期扩张过快、库存积压,以及国内外需求不足,制造业投资大幅增长 的难度较高。基建投资一般由政府主导,具有规模巨大、时间周期长等特点,占固