有效市场假设理论.pptVIP

第一节市场效率和有效市场 ●市场效率的含义 ●外在效率:是指股票市场的资金分配效 率、即市场上股票的价格能否根据有关 的信息作出及时、快速的反映,它反映 了股票市场调节和分配资金的效率。 ●有效市场理论主要研究股票市场的外在 效率,即价格对相关信息的反映程度 速度,而内在效率在某些方面是影响 在效率的直接原因 ●有效市场 ●所谓有效市场是指在市场能得到所 有可用的信息,并且能够正确地据 此决定各股票即期(t-1期)的市价 ●在有效市场中,股票价格能充分反 映所有可以获得的信息。 在有效和非有效市场中股价对 新信息的反应 对新信总反应 三种不同信息集之间的关系 所有相关信息集 公开可用信息集 历史价格 信息集 有效市场假说的三种形式 ●弱式有效市场 %价格反应过去价格的信息集 随机游走:P2=P2+期望收益+a(随 机误差) 半强式有效市场 价格反应公开可用信息 ●强式有效市场 %价格反应与一种股票相关的所有信息 ●有效市场的意义 有效市场成立后,专业投资者的作用非 常有限,他们的全部产出是既定的,并 且任何一个专业分析者的边际产出接近 于零。 ●如果市场是有效的,广告将绝对不会影 响公司普通股票的市场价值 个股票的需求曲线具有完全的弹性 完全的弹性意味着价格的任何百分比变 化将在需求数量上产生一个无限大的百 分比变化。 弱式效率 ●否定股票价格具有 ●否定技术分析 市