上市公司重组分析0001.docxVIP

2002年上市公司重组分析光大证券研究所张伟杰 一、 资产重组概念 上市公司资产重组的概念，在我国证券市场中没有严格的定义， 习惯上把上 市公司资产收购、资产置换、股东变更等都称为资产重组。 根据上证联合研究计划（法制系列）完成的《上市公司资产重组与股份转让若 干法律问题研究》，上市公司资产重组的概念限定在上市公司投资者对所持有或 控制的上市公司股份进行处分并至少履行《上市公司股东持股变动信息披露管理 办法》规定的相关义务的行为，或者上市公司与交易相对人进行资产交易或对设 在资产上的权利进行重新设定并至少履行证券交易所股票上市规则规定的相关 义务的行为。 我们认为，这个定义较好地总结并概括了我国上市公司资产重组的实践和以 后的发展方向，比较符合证券市场的情况，本文采用此定义作为进一步研究的基 础。 二、 研究重点 在上述两种资产重组行为中，前者（上市公司股权变更，下同）对上市公司 的影响范围大、时间长；后者（上市公司资产置换、剥离、出售等，下同）对上 市公司的影响范围小、时效性强。 从我国证券市场的情况看，后者是前几年上市公司资产重组的主要方式， 其 应用须具备较为严格的条件，最为重要的是必须有来自外力的支持， 如前几年出 现的上市公司大股东或所在地政府无偿支援上市公司的种种行为。 但由于这种资 产重组方式严重依赖外界，造成上市公司在频繁“输血”后依然难以健康发展， 同时还存在其