《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》制定说明.pdfVIP

《证券期货经营机构私募资产管理业务 运作管理暂行规定》制定说明 一、背景和过程 近几年来，证券期货经营机构私募资管业务发展迅速， 在满足居民财富管理需求、构建多层次金融服务市场、服务 实体经济等方面发挥了重要作用。但与此同时，一些问题和 风险隐患也日益显现。2015年3月，为促进证券期货经营机 构私募资管业务规范发展，中国证券投资基金业协会（以下 简称基金业协会）发布实施了 《证券期货经营机构落实资产 管理业务 “八条底线”禁止行为细则》（以下简称《细则》）。 自《细则》发布以来，证券期货经营机构私募资管业务得到 了一定程度的规范。然而，2015年股市异常波动期间,证券 期货经营机构私募资管业务暴露出业务失范等诸多问题。例 如，高杠杆的股票型结构化资管产品对市场形成助涨助跌的 较大扰动；又如，违规开展配资，为违法证券期货业务活动 提供便利等。为此，有必要完善规则，进一步提高证券期货 经营机构私募资管业务的规范化运作水平。此外，在基金业 协会登记的私募证券投资基金管理人数量迅速增加，管理规 模增长较快，为防范业务风险，避免监管套利，也有必要将 私募证券投资基金管理人纳入调整范围。 - 1 - 为完善规则，进一步提高证券期货经营机构私募资管业 务的规范化运作水平，今年5月，在前期较长时间调查研究 工作的基础上，就《细则》内容修改向行业机构征求了意见。 共有56家行业机构书面反馈了277条意见，经认真梳理研 究，对完善过渡期安排等合理性意见建议予以积极采纳。近 期，为把依法、从严、全面监管落到实处，增强规则约束力， 更明确地传递监管政策信号，在 《细则》实践及相关修改意 见建议的基础上，我会研究出台了 《证券期货经营机构私募 资产管理业务运作管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）。 二、主要内容 《暂行规定》的主要思路是在正本清源、强化约束的前 提下，重点加强对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产 品、违法从事证券期货业务活动、委托第三方机构提供投资 建议、开展或参与 “资金池”业务、实施过度激励等的规范。 主要内容如下： （一）明确适用范围 《暂行规定》主要适用于证券期货经营机构通过资产管 理计划形式开展的私募资产管理业务，证券公司、基金管理 公司子公司按照规定开展的资产证券化业务不适用。同时， 为统一监管标准、避免监管套利，要求在基金业协会备案的 私募证券投资基金管理人参照执行，暂不适用于私募股权投 - 2 - 资基金、创业投资基金。此外， 《暂行规定》中关于资管计 划宣传推介和销售行为的要求，适用于相关销售机构。 （二）明确关于 “违规委托第三方机构为其提供投资建 议” “从事违法证券期货业务活动”的禁止性要求 1、资产管理人不得委托个人或不符合条件的第三方机 构为其提供投资建议 目前，出于多种目的，资产管理人聘请第三方机构为其 提供投资建议的情况较多。通过基金业协会备案监测发现， 部分资管产品存在未充分披露聘请第三方机构信息、第三方 机构条件要求不统一、第三方机构权责不清晰、相关服务费 用不规范等问题，隐藏的风险较大，有必要加以规范。《暂 行规定》主要从相关第三方机构资质条件、基本要求、遴选 及选聘、信息披露及职责约定、防范利益冲突以及费用支付 等方面作了明确要求，以期进一步规范证券期货经营机构委 托第三方机构为其提供投资建议的行为。需要说明的是，《暂 行规定》明确禁止管理人委托个人提供投资建议，将相关资 质条件限定为依法可从事资产管理业务的证券期货经营机 构，以及符合一定条件的私募证券投资基金管理人。 前期监管实践中，我们发现，部分受托提供投资建议的 机构或者个人存在直接执行资管计划投资指令的情形。在此 过程中，相关管理人风险意识不够、风险管控缺位，对于自 身资管计划最终责任承担者的角色和义务认识不深刻。这一 方面可能导致资管计划沦为相关机构或者个人的交易通道， - 3 - 另一方面可能使管理人承担较大的法律风险。为强化管理人 的资产管理计划最终责任承担者角色、风险管控意识，《暂 行规定》明确，第三方机构不得直接执行投资指令，管理人 不得存在 “未建立或者有效执行风险管控机制，未能有效防