股指期的货交易基础.ppt

股指期货交易基础 上海海事大学经济管理学院 袁象 主要内容 、期货与期货市场概述 股指期货的功能和作用 、股指期货对投资者影响 四、股指期货交易制度解析 五、股指期货风险控制分析 期货的起源 (1)人类商品交易最初的形式是“物物交 换 (2)物物交换的局限催生了以货币为中介 的“现货交易”; 3)随着商品交易程度的加深,现货交易 在时间上的局限也得到突破,以签订合同 进行未来商品交易的“远期交易”出现 (4)为了进一步拓宽远期交易的空间并提 高交易效率,某些大宗商品的远期交易合 同经标准化后可以在统一的机构监管下买 卖。于是,以标准化的远期合约为交易对 象的“期货交易”终于问世 期货与现货、远期交易的联系 (1)从发展顺序上看,商品交易历经了 现货交易——远期交易 期货的阶段 (2)现货交易是期货交易的基础,期货 交易是现货交易发展到高级阶段的方式 没有现货交易,期货交易就没有了产生的 根基;缺少期货交易,现货交易的价格波 动风险难以回避; (3)远期交易是期货交易的雏形,期货 交易由远期交易逐渐变化、发展而来 期货与现货、远期交易的区别一 期货交易 远期交易 现货交易 交易对象 标准化合约 实物商品 商品范围 品种有限 切商品 切商品 功能作用 规避风险 有限锁定价格风险让渡商品所有权 结算方式 每日无负债结算 次性或货到付款等 钱货两清 交割时间 合约到期时交割 按约定时间 即时 履约方式 交割或平仓 实物交收 钱货两清 信用风险 信用风险小 信用风险较高 即时买卖风险小 杠杆比例 统一保证金率 随意性较大 无 期货品种发展进程 分类 出现时间主要品种 商品期货农产品期货1848年大豆、小麦、玉米等 金属期货1876年铜、铝、锌、镍、铅等 能源期货1978年原油、汽油、天然气等 金融期货外汇期货1972年美元、英镑、日元等 利率期货1975年美国长期国债 股指期货1982年SP500、N|KKE|225等 期货期权 1982年 世界代表性交易所和定价权品种 代表性交易所 定价权品种 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、小麦、玉米等 纽约商品交易所( NYBOT) 白糖、棉花等 伦敦金属交易所(LME) 铜、铝、锌、镍、铅等 纽约商品期货交易所( COMEX)黄金、白银等 东京工业品交易所( TOCOM)钯金、天然橡胶 纽约商业交易所( NYMEX) 原油、汽油、天然气 芝加哥商业交易所(CME) 英镑、法郎、日元等 芝加哥期货交易所(CBOT)美国长期国债 芝加哥商业交易所(CME) 股指期货SP500 中国期货交易市场结构 监管机构:中国证监会 交易所 885 商品期货:上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 金融期货:中国金融期货交易所 经营机构:期货公司 投资者:机构和个人 期货交易五大特点 1、合约标准化 885 2、资金杠杆化 3、交易双向化 4、T+0制度 5、结算日常化、到期交割 1、合约标准化 在股指期货中,标准合约主要涉及以下条款: 1、买卖对象 2、合约乘数 3、最小变动单位 4、合约月份、最后交易日和最后结算日 5、最低交易保证金 6、交割方式