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{财务管理预算编制}财务管理之资本预算编制  拟订资本预算 一个资本预算项目的必要报酬率就是其资本在本，它可被视为一种机会成本。企业把资金投资于某一项目，就会有机会成本问题:它放弃了投资 于其他本质上可比的金融证券（parablefinancialsecurities)的机会。这样，认识资本成本的一个方式就是把它视为本质上可比的公开交易证券的必要报酬率。 公司财务管理可分为两部分:(1)筹资决策;(2)投资决策。筹资(资本结构)决策涉及资产负债表右方，简单说，这类决策就是公司在负债与股东权益之间做出选择。投资决策涉及资产负债表的左方，它是公司对资产进行的选择。资产负债表两边必须平衡这一事实有助于我们理解资本成本(筹资)和企业对资产的选择(投资)之间是如何相互联系的。 必要报酬率是投资者愿意承担某项投资时所期望的最低报酬率。在某种意义上，必要报酬率是与筹资决策相关的，因为投资者只 有获得了必要报酬率，才愿意提供资金。 期望报酬率是投资者进行某项投资所真正期望获得的报酬率。一项资本预算的期望报酬率叫做内含报酬率(InternalRateofReturn，lRR)，它与投资决策是相关的。 请大家回忆一下，在完善资本市场环境下，期望报酬率和必要报酬率是相等的。例如，在该环境下投资于某种证券是一项净现值为零的投资，即投资者正好期望获得必要报酬率。 正如第5章至第8章所讨论的，基于资