金融工程金融程概述及四种定价的方法.ppt

金融工程概述  金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。它 运用工程技术的方法(数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、 开发和实施新型金融产品,创造性地解决金融问题。金融工程学将工程思维 引入金融科学的研究,融现代金融学、信息技术与工程方法于一体,迅速发 展成为一门新兴的交叉性学科,在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶 段的同时,对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。本章将从 金融工程产生和发展的背景入手,逐步介绍金融工程的概念、基本思想、基 本方法和基本工具,为深入学习掌握金融工程的核心知识打下良好基础。 金融工程利用工程技术来解决金融业的实际问题,这种工程技术包括 理论,工具和工艺方法。工艺方法是结合相关理论和工具来构造和实施一项 操作的过程中的布置和过程本身。支持金融工程的工艺方法有组合和成,新 创,剥离(本金和利息),分割(风险和收益)等,本章介绍了金融工程的 4种基本分析方法:无套利定价法,风险中性定价法,状态价格定价法和积 木分析法。  1.1金融工程产生和发展的背景 1.1.1全球经济环境的变化 20世纪70年代经济环境发生剧变 泰1973年爆发石油 奉以美元为基础的固定汇率制度 危机,油价暴涨 (布雷顿森林体系)的崩溃◆ 本位货币彻底与黄金脱钩,各国货币 间的兑换比例根据外汇市场上的供求 价格上涨,经济滞胀 状况和国家的适当干预而确定。 布雷哂蠢林体系  对金融领域造成的影响 物价总体水平的波动,使得通货膨胀变得难以预测,名义利率与 实际利率相脱节,利率不能真实反映借贷市场上的资金供求状况 金融管制己经不能同经济环境相适应。 西方各国做出应对 纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞 争,形成了一股金融自由化的改革潮流和金融创新的浪潮,为金 融工程的产生提供了外部环境。 全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境。  1.1.2金融创新的影响 奉金印由化的驾深发展成为金融创 根据熊彼特的“创新理论” 秦在19世纪80年代的金融创新活 动中,一些旨在规避各类价格/金融创新的突 风险(物价、利率、汇率、股(出表现是金融 价等)、提高流动性的衍生金产品的创新。 融产品的问世特别引人注目, 举例如下:  浮动利率债券和浮动利率贷款:合同利率能够随着市场利率的变 动而定期调整,以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况; 远期利率协议:一方希望防范利率未来上升的风险,而另一方则希 望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协议,对一定金额的货币在 未来某一时刻的利率进行约定。期满时,根据约定利率和期满时的市场 实际利率之间的差额进行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率, 表明市场利率上升了,卖方向买方支付利差,反之,买方向卖方支付利 差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。 外汇期货:把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。买卖双方在 规定的时期按照事先规定的汇率履行合约(或交割、或现金结算)。预 计将来收到外汇的出口商可以通过卖出外汇期货,弥补将来外汇汇率下 跌的损失;进口商则通过买进外汇期货,在一定程度上避免将来外汇汇 率上涨的风险。  股指期货:把股票指数通过乘数转化为一定面值的资产,也就是 股指期货的交易标的物。同其他任何期货的功能一样,通过开展同现 货市场(股票市场)方向相反的交易,股指期货可以为股票二级市场 的投资人提供规避股票价格风险的有效工具。 利率互换:双方以交换一定的现金流为目的而达成的协议,互相 交换双方承担的利息。普通的利率互换是,一方愿意对名义上的本金 以固定利率支付利息,而另一方愿意对同一名义本金支付浮动利息 互换的基本目的是为了锁定融资成本,并利用不同市场间的风险溢价 谋取互换利益 期权交易:这种交易赋予期权购买方在规定的时间内按照规定的 价格购买或出售指定资产的权利,以防止该资产的价格未来发生不利 于他的变动。作为拥有该选择权的代价,期权的购买方必须支付期权 出卖方一笔费用。期权是应用比较广泛的防范各类价格风险的金融衍 生工具。  金融衍生产品本质 衍生产品( Derivatives)是指价值依赖于 其标的资产( Underlying Assets)的金融 工具。  衍生产品的用途 套期保值( Hedge) ·套利( Arbitrage) 投机(S peculate  金融工程在设计这些金融产品的过程中,运 用先进的技术手段,对客户面临的收益和风险进行评 估、分解、取舍和组合,并通过其有法律效力的契约 予以规范,使越来越多的独特的金融产品被创造出来