西南证券--有色金属行业2019年年度投资策略：关注铜、黄金、铝细分行业龙头.pdf

有色金属行业2019年年度投资策略 关注铜、黄金、铝细分行业龙头 西南证券研究发展中心 有色金属及新材料研究团队 2018年11月 核 心 观 点 2019年有色行业选股思路： 一、新兴国家新能源激发需求潜力 ，供需缺口支撑铜价长期上行：铜精矿供应增速放缓 ，供应缺口 提供中期支撑；新兴国家发展具备铜需求潜力 ，中国新兴领域铜需求逐步爆发。重点推荐标的：紫金 矿业 （601899 ），洛阳钼业 （603993 ），关注标的：江西铜业 （600362 ）。 二、金价筑底蓄势待发 ，黄金避险价值凸显：全球通胀预期上升为金价提供支撑；油价屡创新高 ，巩 固通胀预期；加息边际影响减弱 ，利空出尽或迎来利好：①市场已提前消化美联储加息预期 ，利空边 际影响逐步弱化②美债期限利差收窄 ，加息空间受限 ，金价或触底反弹。重点推荐标的：紫金矿业 （ 601899 ），关注标的：山东黄金 （600547 ）。 三、库存降 ，成本升 ，待需求回暖抬升铝价：供给侧改革政策下 ，电解铝去库存效果显著；环