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{财务管理股票证券}某某证券某某年投资策略报告  华泰证券：2007年3月份投资策略报告 宏观经济：信贷投放居高、紧缩之弦难松 信贷投放仍居高难下从央行公布的1月份金融数据来看，2007年1月份信贷总体依然偏高。1月份的信贷投放高达5676亿元，从信贷增速看，1月末，人民币各项贷款余额23.1万亿元，同比增长16%，增幅比去年末高0.9个百分点，比去年同期高2.2个百分点。中长期信贷增速依然维持在21%以上的较快水平。从新增贷款的结构来看，当月新增中长期贷款2500亿元，同比多增432亿元，新增短期贷款及票据融资3115亿元，同比少增340亿元。 准备金率成为调控流动性的常用工具 中国人民银行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此是央行在1月15日提高存款准备金率0.5个百分点后，短时期内再次提高0.5个点，经过去年至现在五次调整后已经到达了10%。存款准备金率已经成为调控流动性的一个常用工具。此次上调将大约冻结1600亿元的银行体系资金，短期回收流动性的作用明显。但从目前情况看，加重流动性泛滥的因素很多，上调准备金率对资金的收缩作用有限。首先是贸易顺差过大局面未有根本改善，1月份单月顺差额达158亿美元，今年的单月贸易顺差预计要较去年再上一个台阶，达到单月200亿美元左右，由此引发的资金泛滥压力将会比去年更大；其次是国有商业银