远期利率协议案例.pdfVIP

远期利率协议的案例 例：假定某甲公司预期在未来的3个月 内将借款100万美元，借款的时间为6个月。 假定该公司准备以伦敦同业拆借利率 (LIBOR)获得资金。现在LIBOR利率为6％， 公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹 资成本，该公司与B客户签署了一份远期利 率协议。 交易的B客户担心未来利率会下降,希 望资金利率为6％以上。 最终协议约定的利率为6．25%，名义本 金 100万美元，协议期限为6个月，自现在 起3个月内有效。这在市场上被称作“3—9” 月远期利率协议，或简称为3×9远期利率 协议。 协议规定，如果3个月有效期内市场的 LIBOR高于6．25％，协议的B “客户”方将 向甲 “公司”方提供补偿，补偿的金额为利 率高于6．25％的部分6个月期的利息。 如果在 3 个月有效期内，利率低于 6．25％，协议的甲 “公司”方将向B “客 户”方提供补偿，补偿的金额则为利率低于 6．25％部分6个月期的利息。 如果在3个月有效期内规定利率正好为 6．25％，则双方不必支付也得不到补偿。 这样，无论在有效期内市场利率发生什么样 的变化，双方都锁定了自己所需的利率。 如果在有效期内，6个月期贷款利率涨 了，比如涨到7％，甲“公司”方就可以从 “客户”方获得3750美元(0．75％×l000 000美元×6／12 3750美元)的补偿。这样 甲 “公司”方在市场上虽然是以7％的利率 借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际 的利率被控制在6．25%的水平上。 如果在有效期内，市场的利率没有达到 6．25％的水平，比如只有5．75％，“客户” 方就可以从“公司”方获得2500美元(0．50％ ×1 000 000美元×6／12 2500美元)的补 偿。这样“客户”方在市场上虽然是以5．75％ 的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿， 实际得到的利率仍然是6．25％。 协议中的参考利率常常选择那些不太 容易被操纵的有明确定义的利率，譬如 LIBOR、银行优惠利率、短期国库券利率等。