票据市场课件.pptVIP

商业票据的优点 ? 对发行者而言 – 成本较低 – 灵活 – 有助于提高发行公司 的声誉 ? 对投资者而言 – 收益比银行利息高 – 流动性比定期存款稍 好 – 风险较银行存款稍高 商业票据的发行者 ? 发行者包括非金融性公司和金融性公司。目前美国有 超过 1700 家企业发行商业票据 , 其中金融性企业占了大 多数。金融性公司主要有三种：附属性公司，如通用 汽车承兑公司；银行持股公司的下属子公司；独立的 金融公司。非金融性企业包括制造商 , 公用事业服务商 , 工业公司和其它服务性公司。非金融性公司发行商业 票据的频次较金融公司少，发行所得主要解决企业的 短期资金需求及季节性开支如应付工资及交纳税收等。 ? 作为一种非担保证券 , 市场对发行人的要求是非常高的 , 发行者必须有足够的实力和健全的财务制度才能发行 商业票据。虽然商业票据的发行者一般都有较高的信 用等级 , 但较小或不太有名的低信用等级的企业也可以 发行商业票据 , 但必须借助于信用等级较高的公司给予 的信用支持 ( 这种票据被称为信用支持票据 ), 或以高品 质的资产为抵押 ( 这种票据称为抵押支持商业票据 ) 。 商业票据的投资者 ? 主要投资者为中央银行、商业银行、保险公司、 非金融公司、地方政府、投资基金、养老基金 等。在美国历史上，商业银行是商业票