银行业2020年半年报综述：以量补价延续，资产质量小幅波动.pdfVIP

投资要点 KEY POINTS • 盈利：息差走弱+减值高增，利润大幅负增长，但板块内部分化较大。36家上市银行营收增速6.3% （1Q20为7.2%），PPoP6.8% （1Q20为8.8%），归母净利 润增速-9.4% （1Q20为+5.5% ）。与行业监管数据一致，上市银行整体呈现营收增速边际放缓/利润增速大幅下移+资产质量小幅波动/信用成本大幅提升特征。 板块内部城商行、农商行等中小型银行在营收/利润/息差/资产质量等方面表现略胜一筹。城商行与农商行中，除北京、郑州、渝农商外，其余银行利润均呈 正增长，宁波、杭州与成都利润增速在10%左右，领跑行业；大行与股份行普遍降幅在10%左右，招行同比微降1.6% ，一枝独秀。 • 息差：成本节约难抵收益下行，主动负债占比高的银行更具优势。2020年上半年，逆周期调节下信贷供给宽松、LPR报价下行以及政策引导实体融资利率下 调形势下，贷款利率尤其是企业贷款与票据贴现利率大幅下行，上市银行整体资产端收益率同比下滑18bps ，但存款定价同环比均基本持平，叠加市场化负债 成本大幅节约，行业息差同比下滑6bps。但板块内部分化加剧，贷款占比低+市场化负债占比高+融资完成后负债率下降，城商行息差逆势大幅提升。考虑到 2季度至今，LPR报价已连续4个月维持不变，同时2019