2020年腾讯金融科技分析报告.pdfVIP

2020年腾讯金融科技 分析报告 2020年 6月 目 录 一、业务概况：支付为钥，解锁泛金融板块 6 1、发展轨迹：社交助力支付，支付赋能金融科技 6 2、业务主体：聚焦五大板块，拓展服务边界 7 二、支付：盈利有望稳定 8 1、电子支付市场规模渐稳 8 2、市场：支付牌照存量博弈，双寡头竞争格局稳定 9 （1）第三方支付牌照停止发放，持有机构存量博弈 9 （2 ）市场双寡头格局明显，腾讯支付及支付宝占据超 90%市场份额 10 （3）腾讯支付用户渗透率较高，使用偏好度较低 10 3、盈利模式： C 端获客， B 端创收 11 （1）收费模式：向商户收取交易手续费 12 三、理财：长期增长趋势不改 14 1、传统理财模式与互联网的结合，掀起了 “全民理财 ”的风潮，服务着数以亿 计的用户以及万亿级规模的资金 14 （1）互联网理财东风正劲 15 （2 ）理财业务高利润，规模仍有较大的增长空间 16 2、理财销售只是起点，资产管理长期破局依赖买方投顾 17 四、银行：小贷 +联合贷款转化高 ROE，金融科技护航长期发展 ... 19 1、首家民营银行，立足服务中小企业 19 2、风控 +锁定长尾用户构筑核心竞争力 19 3、流量助力非息收入 22 4 、腾讯金融科技各业务增长预期 23 游戏业务持续超预期，金融科技业务同样值得重点关注。 2020 年第一季度，受 YQ 影响游戏产品活跃用户及用户时长双增长，头部 游戏产品流水增长强劲。腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》等产 品纷纷创造历史新高。在头部游戏流水爆发以及海外 supercell并表等 影响下， 2020Q1公司网络游戏收入为人民币 372.98亿元，同比增长 31%，环比增长 23% 。其中，手游收入总额（包括归属于社交网络业 务的手游收入）达 347.56亿元，同比增长 63.9%。 相比传统企业， 科技公司主营业务的切换周期往往更短， 以美团 点评为例，2015年其外卖业务收入只有 1.74亿，占收入比重 4.3% ，2017 年就达到了 62.0%,成为当之无愧的主营业务。在腾讯历史上，也经历 了软件服务、增值服务、端游业务、移动游戏等核心业务的切换。自 2019Q1起，公司财报单独披露 “金融科技与企业服务 ”业务，2019年前 三季度其收入分别为 218亿元、 229亿以及 268亿员。预计公司 2019年 公司金融科技及企业服务业务收入为 1016亿左右，占收入比例约 27.1% 略低于网络游戏业务占比（ 30.2%）。根据我们的测算， 2020年金融 科技及企业服务业务收入占比将超过游戏业务达到