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2019年我国不动产资产证券化信用风险回顾与2020年展望 表 1：我国不动产 ABS发行概况 主要观点 项目 2017 2018 2019 发行情况  受电商冲击减弱等因素影响，2019 发行单数 （单） 35 52 60 年，零售物业租金价格较为稳定， 发行规模 （亿元） 888 1046 1191 空置率小幅下行，预计 2020 年仍将 基础资产 最大城市及占比 （%） 北京 （23.80） 处于合理水平； 前五大城市占比 （%） 59.21  因写字楼地区聚集效应更为显著， 最大业态及占比 （%） 综合体 （33.54） 前五大业态占比 （%） 92.00 加之各城市间产业结构及经济增速 存在差异 ，需警惕部分二线城市 图 1：主要城市优质零售物业空置水平 2020 年写字楼空置风险；  仓储物流物业租金水平将继续保持 良好上升趋势，2020 年相关物业风 险水平将进一步下降；  2019 年以来，长租公寓、物流园区 图 2：主要城市优质写字楼空置水平 等为代表的新兴业态不动产 ABS发 展表现亮眼，随着首单基础设施类 REITS 的出现，预计 2020 年，底层 物业类型更加丰富，同时多物业组 合作为底层资产的产品数量将保持 增长； 时间  因一、二线城市核心地段人口聚集 2020年 1月 10 日 度高，经济增速快，区位优势明显， 结构融资部 一定程度上保障了其物业的处置价 邢岳飞 杨伟彤 值，增强了产品的增信效力，2020 年，底层物业仍将主要分布于此类 邮箱：dfjc-jg@ 区域； 电话：010  2019 年，储架方式发行规模保持增 传真：010 长，随着不动产 ABS产品在扩募机 地址：北京市朝阳区朝外西街 3号兆泰国际中心 C 座 制等方面的创新与突