东方金诚国际--2020年1月PMI数据点评：1月制造业PMI回落至临界点,疫情影响或在2月数据中有所体现.pdf

2020 年1 月PMI 数据点评 1 月制造业PMI 回落至临界点 疫情影响或在2 月数据中有所体现 据国家统计局数据，2020 年 1 月制造业 PMI 为 50.0% ，前值50.2% ；非制造业商业 活动指数为 54.1% ，前值53.5%；综合PMI 产出指数为 53.0% ，低于上月 0.4 个百分点。 主要观点：主要受春节因素带来的季节性影响，1 月制造业 PMI 小幅回落至荣枯临界 点，其中当月需求端略有上升，供给端扩张步伐放缓。非制造业方面，当月建筑业 PMI 保 持高位景气，服务业扩张速度小幅加快。考虑到本次调节截止于 1 月 20 日，肺炎疫情影响 在 1 月 PMI 指数中或未有充分体现，预计 2 月 PMI 指数将明显走低，宏观调节政策有必 要及时响应，前期出台的逆周期调节政策将加快执行，稳增长、促销费等相关政策也有望提 前加码。 图1 制造业和非制造业PMI 指数 （季节调整） 制造业PMI 非制造业PMI 荣枯线 57.00 55.00 54.1 53.00 53.5 51.00 49.00 50.0 50.2 47.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 数据来源：国家统计局、WIND 一、需求企稳、供给下滑，制造业PMI 指数回归临界点 2020 年1 月制造业PMI 为50.0% ，小幅下跌0.2 个百分点至临界点。尽管当月数