东方金诚国际--2019年我国应收账款和供应链资产支持证券信用风险回顾与2020年展望.pdf

信用风险回顾与展望 2019年我国应收账款和供应链资产支持证券 信用风险回顾与2020年展望 2014 年以来发行应收账款资产支持证券统计特征 主要观点 购房尾 工程施 普通贸 贸易融  受外部政策和企业盘活资产需求推动，预计 款 工 易 资 债务人户数 2385 56 181 6 2020 年应收账款和供应链资产支持证券发行 前三大行业 占比 （%） - 83.29 93.64 91.23 规模将有所提升； 前三大地区 79.50 51.31 68.03 93.22  普通贸易类应收账款资产支持证券基础资产 占比 （%） 部分产 部分产 和外部增信方资质分化较大，预计 2020 年发 循环购买安 均循环 不循环 品循环 品循环 排 购买 购买 购买 购买 行产品信用风险水平差异仍较大； 优先A档比 84.70 91.37 76.99 100.00  工程施工类应收账款资产支持证券基础资产 例 （%） 次级档比例 债务人所属行业周期性波动较大，基础资产回 7.35 7.20 10.61 0.00 （%） 注：以上指标数值均为平均数。 款不确定性强，但预计 2020年发行产品原始 权益人及增信方仍多为大型央企，信用风险较 2016年以来供应链金融ABS级别分布 低；  购房尾款类应收账款资产支持证券受房地产 行业调控政策、银行审批政策等因素影响，基 础资产回款时间和金额不确定性较强，2020 年以区域性小型房企为原始权益人或增信方 的产品信用风险将有所上升； 结构融资部  贸易融资类均凭借银行信用获得较高信用等 李燕 级和优先档比例，2020 年发行产品信用风险 邮箱：dfjc-jg@ 仍较低； 电话：010 传真：010  2020 年房企融资政策仍将保持收紧态势，将 地址：北京市朝阳区朝外西街 3号兆泰国际中心 影响存续期供应链资产支持证券核心债务人 C座 12层 100600 的履约能力。 1 请务必阅读本报告正文后之免责