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{财务管理股票证券}证券发行制度探讨  证券发行制度研究 动和证券发行管理的总和“①二是广义的”证券发行是指符合发行条件的商业组织或政府组织的以筹集资金为直接目的依照法律规定的程序向社会投资人要约出售代表一定权利的资本证券的行为“②三是狭义的”指发行人以集资或调整股权结构为目的做成的证券并交付相对人的单独法律行为“③本文不讨论证券发行的定义本文是在最广义的意义上使用”证券发行“一词着重进行的是制度的研究而不是行为的研究 一、证券发行信息披露制度 证券发行信息披露制度是指发行人在公开发行证券时根据法律、法规的规定公开与证券发行有关的重大事实的材料的一种法律制度 证券发行中奉行披露哲学已是当今世界各国证券法的主题之一美国是最早建立发行信息披露法律制度的国家美国证券专家认为“信息披露哲学在于每个投资者应自己作出决定这样市场才能自由地发挥其功能从而有效地分配社会资金为了使投资者作出决定相关信息必须提供给他或她”“从这个角度看管理者的工作是确定哪些信息应该公开并确保提供恰当的信息即没有错误、遗漏和延误的信息”④这一段话道出了证券发行制度披露哲学的精髓美国的证券法律也是这样做的“《1933年证券法》规定发行人发行证券（除依法豁免的政府债券和抵押债券外）应当注册注册时应向SEC提交登记表和招股说明书招股说明书主要内容包括发行目的、发行条件、公司近五年的资产、负债总额及其变化产品销售额及