联建光电公司快速扩张的并购风险及防范研究.pdfVIP

重庆大学硕士学位论文 中文摘要 摘 要 并购是一种重要的经济行为，它是企业实现外延扩张的主要方式，也是促进 资源优化配置、产业整合升级的重要途径。近年来，我国经济增速放缓，市场竞 争日渐激烈，内生式增长已经不能满足企业生存和发展的需要，企业并购成为企 业谋求扩张、争取竞争优势的重要选择。然而，高收益同时伴随着高风险，统计 数据表明，并购失败带来经济损失的可能性超过 60% 。研究导致企业并购失败的 风险，挖掘风险产生的原因，然后提出防范并购风险的对策就是本文的研究目的 和意义所在。 本文将联建光电公司并购分时传媒公司作为案例分析对象。该起并购案例具 有高溢价、高估值的特点；并购完成后，由于分时传媒公司多次未实现业绩承诺、 发生财务造假、引发商誉减值吞噬利润等事件，导致此次并购交易失败，给联建 光电造成了巨大的损失。联建光电并购分时传媒交易所具有高估值、高溢价的特 点以及业绩承诺失败、财务造假行为、商誉减值风险等现象在我国企业并购市场 中非常具有普遍性和代表性，使文章更具有借鉴意义。 本文首先阐述了研究的背景与意义，然后运用文献研究法对并购及并购风险 的国内外研究现状进行了解和总结。针对于具体的研究过程，本文采用了理论与 实际案例相结合的方式。首先，对并购、并购动因和并购风险相关的理论进行了 系统性的梳理。然后对并购案例的发生背景、过程和结果进行回顾。接着，介绍 了并购交易所引发的财务效应和市场反应，分析了并购标的业绩承诺实现情况、 财务造假事件情况和商誉减值吞噬利润的情况，并运用事件研究法，分析事件的 发生对联建光电公司股票价格和收益率的影响。其次，从体现并购不如预期的事 件着手，分析得出引起事件发生的并购策略风险、并购定价过高风险、商誉减值 风险以及整合失败等主要的并购风险，进而从并购战略高度、并购操作技术层面、 以及管理者个人因素等方面，挖掘了并购风险的形成原因。最后根据并购风险的 深层原因，提出防范并购风险的对策和建议。 关键字：并购；并购风险；成因；风险防范 I 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 Abstract Mergers and acquisitions are important economic activities. It is the main way for enterprises to achieve expansion and expansion. It is also an important way to promote the optimal allocation of resources and the integration and upgrading of industries. In recent years, Chinas economic growth has slowed down, market competition has become increasingly fierce, and endogenous growth has been unable to meet the needs of enterprise survival and development. Corporate mergers and acquisitions have become an important choice for enterprises to seek expansion and gain competitive advantage. However, high returns are accompanied by high risks, and mergers and acquisitions may create inve