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深度分析|食品饮料
目录索引
一、受益于餐饮连锁化率提升和渠道品类扩张，预计未来5 年收入CAGR10%+ 6
（一）我国速冻食品行业收入达1475 亿元，14-19 年复合增长11.9% 6
（二）预计未来5 年速冻食品行业收入CAGR10%+ 8
二、未来份额有望向龙头靠拢，安井、三全有望成为行业龙头 13
（一）我国速冻食品行业整体集中度较低，未来份额有望向龙头靠拢 14
（二）安井和三全龙头优势显著，有望成为速冻火锅料和速冻米面龙头 17
三、强渠道力和产品力是安井、三全核心竞争优势21
（一）产品：品类多元化和优秀的研发机制是安井和三全竞争力之一22
（二）渠道：强供应链优势叠加激励机制，安井、三全渠道力更优26
（三）品牌：安井为火锅料龙头，三全为速冻米面品牌龙头31
四、投资建议32
（一）安井食品：强渠道管控能力推动公司稳定ROE 32
（二）三全食品:内部机制改善，商超减亏餐饮发力净利率持续提升33
（三）广州酒家：餐饮品牌力背书，广式点心差异性竞争34
五、风险提示35
p3
识别风险，发现价值
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