2020机械行业市场前景及投资研究报告：周期亮眼，成长.pdfVIP

证券研究报告 ·行业中期总结 2020机械行业中报总结： 周期亮眼，成长分化 2020年09月09 日 1 周期亮眼，成长分化戴维斯双击的机会  投资组合： 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械 至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压  投资建议： 机械行业2020Q2单季度业绩同比+76.1%，行业回暖势头显著。2020H 1机械板块营收同比+ 10.3% ，其中Q2单季度同比 + 13.0%；归母净利润同比+26.1% ，其中Q2单季度同比+76.1% ，较Q 1显著好转。整体毛利率/净利率分别为23.6%/7.6% ，同 比分别- 0 . 2 / + 0 . 7 p c t ； R O E 水平改善显著，Q 2 单季度达3 . 2 1 % ; 经营净现金流同比+ 2 8 6 . 3 % ，大幅优化。 工程机械、油服等周期板块亮眼。销量持续超预期叠加龙头市占率稳步提升，工程机械持续高景气。2020H1 ，工程机械 板块营收同比+15.3% ，归母净利润同比+26.6% 。油气设备板块同样表现亮眼。2020H1油气公司收入普遍增长，但成本及溢 价差异下利润呈现分化。 检测、泛半导体（半导体、光伏）、锂电设备、激光设备等成长板块分化。Q1检测行业受疫情影响严重，而Q2强势反 弹，H1整体业绩实现大幅扭亏，盈利能力强势回升，现金流改善显著。2020H1半导体设备板块收入同比+34% ，业绩同比 +40% ，疫情影响下仍实现较高增速；光伏设备板块收入仍维持近30%的高增长，但行业竞争下整体盈利能力有所下滑，净 利润增速趋缓至9.4%。锂电设备行业收入和业绩均呈现小幅下滑，主要系疫情对上半年订单验收节奏有所影响；激光板块 整体业绩强劲反弹，2020H1收入同比+5.4% ，归母净利润同比+9.4% 。 轨交装备板块受疫情影响较大、智能装备板块整体盈利回暖。H1轨交设备板块营收同比- 10.1%，归母净利润同比-32.6% ， 受疫情影响营收结构变化使得盈利能力下行，预计下半年逐渐恢复。H1智能制造板块营收同比+24% ，归母净利同比 +114% ，行业增速继续回暖，盈利能力改善明显。 煤机板块业绩增长超预期。2020 H1采矿设备板块营收同比-6.3% ，而H1 归母净利润同比+24.7%,采矿设备行业需求稳中 有增，盈利能力有望持续优化。  风险提示：疫情影响持续；下游投资不及预期 2 目录 机械行业：业绩强势回暖，现金流大幅优化 1 . 工程机械： H 1 业绩维持高增速，景气确定性拉长 2 . 检测服务：业绩大幅扭盈，盈利能力显著回升 3 . 油服设备： H 1 业绩分化，订单增长行业景气持续 4 . 锂电装备： H 1 业绩受到疫情冲击，下半年有望 受益下游扩产 5 . 光伏设备： H 1 收入维持高增速，看好下游技术迭 代带来设备空间 6 . 半导体设备：业绩维持高增，晶圆厂新一轮扩产 周期利好设备商 7 . 激光设备：业绩企稳回升，看好行业长期成长性 8