公司重组和反购并概述.pptVIP

公司重组与反购并概述  经营重组 ·主要方式包括 ·资产剥离( divestures) 股权出售( equity carve-out) 分立(spin-of)。  资产剥离 公司出售其某项资产或某个子公司给第三 方,获得现金及有价证券。 资产剥离所产生的直接财务成果应当为正 的净现值,等于出售所得的报酬减去相关 税费。 但是财务评价最主要的因素是机会成本, 即资产剥离的净现值是否高于该部分资 继续经营所预期的净现值。  股权出售 将子公司的部分股份(一般不超过20%)出售给外 鄧投资者,股权出售后将建立二个新的法律体 分莴出来的公司将拥有新的管理团队并独立经营 涉及有形资产以及员工的分割,但是由于没有货币 交易的存在,也无需对资产价值重估,无需承担相 应的税费。实质上相当于现有公司的股票般利。 由于管理机制的变化,该经营单位作为一个独立的 公可会比愿经营得更好,这样的话,股权出售就 有可能获得经济收益 ·股权出售必须发行新的股票,增加了股票发行成本; 个公司相比,股东持有两个独立的公司股票, 代理成本也有可能会增加。  分立 ·母公司将其在子公司中拥有的全部股份按比例分 配给母公司股东,从而形成两家独立的,股权结 构比例相同的公司。 因此新公司的股权结构与母公司的股权结构完全 相同,只是新公司拥有自己的管理团队并独立经 宫 ·对股东来说,原先只能持有母公司股票,分立之 后则同时持有母公司和子公司股票 分立和剥离的差别在于,剥离会带给母公司现金 流入,而分立则没有现金流量变化  各种经营重组方式的比较 可选的重组方式 剥离 股权出售 分立 公司的现金流入 无 股权结构变化 新法人出现 有时 新股发行 有时 是是是是 无是是否 母公司控制权 否  经营重组的动机 ·公司战略变化 ·负协同效应 经营业绩不佳 规避管制 融资需要  股权结构重组 ·通过改变公司现有的股权结构,以实现公 司控制权和利益的重组。 ·具体内容 转为非上市 管理层收购  转为非上市 ·公司的现行管理层或外部私人投资者重新购买股 从而使公司持丧失上市资格,成为少数投资 者持股的过程 在转为非上市的方式中,投资人可以采用多种方 法来购买公众股票,最普通的方法是以现金购买 股票,并将公司转为仅仅由管理层的私人投资者 所有的壳公司。 转为非上市的经济后果:作为公众持股的公司不 再存在,其原有股东得到可观的收益。