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货币供应量对 CPI和 GDP影响探析 (一 ) 摘要 :针对我国的具体情况 ,通过实证发现 ,长期内货币供应量的变化与物价有显著关系、 而与 产出的变化没有必然的关系 ,因此货币在长期是中性的 ,产出的变化主要由实质部门因素确定。 而无论在短期还是在长期 ,货币供应量的变化对物价都会产生影响。 利用我国 1978—2008 的 年度数据 ,从货币供应量中的 M0 的角度 ,建立分布滞后模型 ,分析动态的货币供应量 M0 对我 国经济发展的影响。 关键词 :通货膨胀 ;货币供应量 ;经济增长 1 引言 随着国际金融危机的蔓延 ,从 2008 年下半年我国经济出现大幅滑坡 ,虽然我国政府采取了有 力措施 ,但经济目前还未进入强劲反弹的道路。 从物价来看 ,2007 年 4 月以来我国居民消费价 格总水平不断攀升 ,2007 年全年 CPI 指数上涨 4.8%,2008 年 2 月 CPI指数高达 8.7%,创历史新 高。随后几个月 CPI 和 PPI 大幅回落 ,已连续数月为负值 ,截至 2009 年 7 月份 CPI 同比下降 1.8%PPI降 8.2%。同时货币供应量高位趋稳 ,2009 年 7 月末 ,广义货币供应量 (M2) 余额为 57.3 万亿元 ,同比增长 28.42%,增幅比上年末高 10.6 个百分点 ,比上月末低 0.03 个百分点 ;狭义货币 供应量 (M1) 余额为 19.59 万亿元 ,同比增长 26.37%, 比上月末高 1.6 个百分点 ;市场货币流通量 (M0) 余额为 3.42 万亿元 , 同比增长 11.59%。同时我国对外依存度扩大 ,内外失衡 ,虚拟经济也 在不断膨胀 ,央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因 ,但有着 密切联系 ,货币供应量的增加迫使总需求的 “主动增加 ”,尤其是促进了资产价格的上涨 ,然后传 导到食品价格并引起通货膨胀 ,剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击 ,进而影响到 经济的增长。 2 西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分析 西方经济学一般认为 :货币对经济不发生任何实质性的影响 ,不影响实际的经济变量 ,货币就 是中性的 ,不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全 一致。代表性观点有 :(1)古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实物 经济 ,货币仅在商品交换过程中启到媒介作用 ,对实际经济不发生实质性的影响。 (2)威克塞尔 货币非中性论 ,对古典货币数量论的批判中引入了 “自然利率 ”的概念 ,认为货币是影响经济的 重要因素 ,主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用。 (3)凯恩斯主义的货币 非中性论认为 ,货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因素 ,而在长期 内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽 ,通过货币政策调节经济中的货币供应量。主 张货币通过两个方面影响实际经济 :货币市场决定利率 ,再通过利率影响投资 ,从而影响总需 求 ,导致总产量和总就业量的变化 ;货币作为一种资产 ,它与其他金融资产存在替代效应。 (4) 新古典主义的货币中性论认为 ,宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化