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作业1 债券、股票价值分析 1、 假定某种贴现债券的面值是 100万元，期限为10年，当前市场利 率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 V 100 1。38.55 （万元） （1 0.1） 注：运用教材P192公式（8- 10）求解。 2、 某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的 第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率 为8%。 第3年末购买该债券的价值= 1000 53 857.34 （元） （1 0.08） 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任 何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。 无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时 的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格， 需要用终值来贴现。 无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的 定价都是对未来确定现金流的贴现。 3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券， 以95元的价格发行，某投资者持有 1年即卖出，当时的市场利率 为10%，该投资者的持有期收益率是多少？ 持有1年后的卖价罟护(；0%%)5 100.357(元) 投资收益率 100.3571 95 100% 5.639% 95 注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。 4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为 6%, 某投资者在市场必要收益率为 10%时买进该债券，并且持有 2年 正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？ Par (1 i )n 1000 (1 6%)5 3年后的头入价 - 2 1105.97 (兀) (1 r )m (1 10%)2 债券终值 Par (1 c)n 1000 (1 6%)5 1338.23 (元) 2 年的投资收益率 1338.23 1105.97 100% 21% 1105.97 (或经代数变换后，投 资收益率 (1 r)m 1 (1 10%)2 1 21%) 则年投资收益率 21%/2 10.5% 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。 5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券(票息每年 支付两次）。若市场必要收益率为10%，请计算该债券的价格。 解1 （用附息债券定价公式计算）： 该债券的价格40n l1.05n 该债券的价格 40 n l1.05n 1000 1.054 964.54（元） 解2 （用普通年金现值公式 简化计算）： 该债券的价格 4 1 1/1.05 1000 1000 4% 4 964.54 （兀） 10%/2 1.054 6、某机构持有三年期附息债券，年息 8%，每年付息一次。2年后该 债券的价格为每百元面值105元，市场利率为10%，问该机构应卖 掉债券还是继续持有？为什么？ 2年后的理论价值=108/ （1+10%）3-2= 98.18元 而市场价格为105元，高估，应卖出。 7、面值是1000美元，年利率10%的3年期国债，债券每年付息一次， 该债券的内在价值是多少？假设当前市场利率为 12%。 100 100 100 1000 该债券的内在价值 2 3 951.96 （兀） 1 0.12 1 0.12 2 1 0.12 3 某债券的价格1100美元，每年支付利息80美元，三年后偿还本金 1000美元，当前市场利率7%,请问该债券值得购买吗？ 该债券的内在价值V 80 80一2 1080 3 1026.24 （元） 1 0.07 1 0.07 1.0.07 TOC \o 1-5 \h \z NPV V P 1026.24 1100 73.76 因为净现值小于0,所以该债券不值得购 买。 9、小李2年前以1000美元的价格购买了 A公司的债券，债券期限5 年，票面利率是10%。小李打算现在卖掉这张剩余到期时间还有 3 年的债券，请问小李能以多少价格出售这张债券？现在市场利率是 8%。 两年后的卖价PPar 两年后的卖价P Par (1 r)3 12 3 (1 r) (1 r) (1 r) 100 100 1100 1.08 1.082 1.083 1051.54 (元) 注：①债券的面值通常都是单位整数，如 100元、1000元。即 使题目未明确说明，其面值都是隐含已知的。 ②低于面值的交易价格被称为折价交易；高于面值的交易价 格被称为溢价交易；等于面值的交易价格被称为平价交易 10、某投资者在市场上购买了一种 10年期债券，债券面值为1000元, 息票率为8%，一年付息一次，当前市场利率为12%。投资者决定 一年后将该债券售出。 （1） 如果一年后市场利率下降到 10%，求这一年中投资者的实际